2014年机构LP投资心态转暖 并购基金热度升

新华社记者刘雪

上海(CNFIN.COM/XINHUA08.COM)--清科研究中心15日发布的调研结果显示，参加调查的57.1%的机构LP表示未来一年内在VC/PE市场有投资新基金的计划，28.6%的机构LP也表示已有新基金在投资之中，只有14.3%的机构LP持不确定态度，认为要依据经济形势来判断。

由此可见，在经历2013年VC/PE市场的“调整期”后，机构LP对2014年的市场持较乐观态度，有望加大投资。

根据清科研究中心的调研，投资基金类型方面，创投基金仍是机构LP们的首选，近九成投资者愿意投资创投基金。并购基金热度明显攀升，有85.7%的机构LP更倾向投资于并购基金；另外，有57.1%选择了关注房地产基金。

这组数据不难看出，机构LP投资继续向早期漂移，投资理念日渐成熟。同时受2013年并购热潮的影响，并购基金热度仍居高不下，超越传统热门的成长基金，获得了更多的关注。

值得注意的是，房地产基金也成为了半数以上机构LP的选择之一。相对于常规的VC/PE基金，房地产基金其整体的存续期相对较短，一般仅为3年左右。同时由于期限相对较短，它们的回报倍数普遍不高，然而其经过年化计算的IRR较为可观，平均回报水平约在20%左右。从2013年的发展来看，房地产基金相对较短的投资周期与相对较高的投资收益也吸引了更多的机构投资者。

在对2014年机构LP最关注的投资热点行业调查中，移动互联网行业异军突起，得到了高达85.7%的机构LP认可。另外，生物技术/医疗健康与清洁技术也属于机构LP较为认可的热点投资行业，均获得了七成以上机构LP的关注。

从投资周期的偏好来看，机构LP仍保持了较为成熟的投资理念，其能接受的投资期限较个人投资者而言更长一些。

据清科研究中心调查显示，57.1%的机构投资者倾向于投资生命周期在5+2年的基金，14.3%的机构LP偏好于生命周期为7+2的基金，还有28.6%的机构LP会考虑选择生命周期为10+2的基金。

从投资规模来看，调研结果显示，分别有57.1%的机构LP倾向投资于规模在2000万美元到5000万美元之间的基金以及规模在5000万-1亿美元的基金，28.6%的机构LP倾向投资基金规模在1亿-2亿美元的基金，25.4%的机构LP倾向投资基金规模在2，000万美元以下，另有18.6%的机构LP倾向于投资5亿美元以上的基金。

针对FOF调研结果显示，在投资模式方面，有42.9%的FOF已经与GP有合作参与联投，57.1%的FOF表示虽然目前尚未进行联投，但会在未来考虑和GP合作参与联投。一般来说，只有当基金项目质量较高，而且投资额较大的时候，GP与LP更容易达成联投协议，一方面FOF可以通过联投取得更好的投资收益；同时在资金回收期上相对于投资基金也更有优势。