转型拨动市值神经

“公司有没有并购需求”、“公司认为股价是否低估”这样的问题，如今已被“公司转型进展如何”这一类问题所取代。在投资者互动平台上，“转型进度”成了最频繁出现的词汇，而在市场上，“转型”则营造出市值放大的氛围。

⊙记者 赵一蕙○编辑 孙放

一年前市场上炙手可热的“并购”、“切入高增长领域”等概念，已于不知不觉中，“进化”到宽泛意义的“转型”。而上市公司也从大手笔并购、大规模跨界，转变为在产业链上下游大做文章；与此同时，市场对于“转型”的认知水平，也大大提升。于是，“转型”不仅帮助上市公司华丽转身，二级市场股价也随之“转势”，铺陈出一席席市值“盛筵”。

转型进展牵动人心

在投资者互动平台公司所披露的投资者调研记录或问答中，“转型进度”成了投资者最关注的话题。尤其是一些公司以并购作为转型的重要“铺垫”，营造出市值放大效果；其“转型进展”成了 股价的“点金石”，自然也引发市场的高度关注。

雷柏科技15日披露的投资者关系记录中，调研机构问询了公司的转型进程。目前专做鼠标、键盘等电脑外设的雷柏科技表示：“公司未来短期内将仍以无线外设的业务为主，会适时拓展周边业务领域；此外，未来如有合适的机会，公司不排除进入其他相关业务领域，进一步提高盈利能力。”

至于具体方向，雷柏科技称，除无线键鼠外，也希望推出更多高端音频产品，未来将围绕平板、手机等智能终端应用，尽可能地挖掘相关应用。其中，机器人集成应用服务就是一大发展方向。另一方面，在拓展新业务时，并购依然是一条捷径：去年底，雷柏科技宣布以5.88亿元收购北京乐汇天下70%股权，从而推动公司从传统的硬件企业向软硬件结合的涵盖移动和家庭互联网的综合科网平台公司转型。

雷柏科技的案例可以说是一个典型的“集合”。一方面，公司已拥有了明确的并购目标和并购目的，可以迅速切入转型；另一方面，从现有业务出发，开发周边业务的中长期战略，也是依托现有优势的可行之策。事实上，这样的策略，也被更多的上市公司所采用。不仅仅是那些手握募集资金、相对灵活的小型公司，一些已有行业积淀的公司，也在通过“收购”+“产业链”拓展的方式实现转型，成为助推市值的重要方式。由此，兼并收购也不再是刺激短期股价的“一竿子买卖”，而是被纳入公司的整体发战略，机构投资者的关注视野也扩大到并购的长期影响。

例如，潍柴动力20日披露的投资者关系记录中，公司收购凯傲、林德等国外同行的长期影响自然也再度成为关注点。通过上述在2012年底就完成的交易，潍柴动力进入了全球领先的叉车和高端液压领域，目标则在于公司产品结构的调整和产业水平的全面升级。公司亦明确提到，“通过此次交易，掌握了全球领先、极具市场前景的高压液压高端技术，进一步深入工程机械领域，延伸终端市场业务，推动战略转型”。

而宁波华翔也是将汽车工业化的方向——轻量化和智能化，作为未来发展战略。一方面，公司以海外并购切入汽车电子业务；同时，在新材料业务方面，“也计划通过国际并购来完成产业升级。”“我们将继续积极关注全球汽车零部件行业的并购机会，特别是汽车电子、新材料、新技术方面的企业”。公司在5月最新一次调研中这样表态。

转型的“双刃”效应

不过，近期越来越多的案例表明，并非所有“转型”都会受到认可。跨界转型中曾炙手可热的游戏、影视概念已不再意味着“旱涝保收”的股价必然上涨。此类并购方案一出炉，往往就会受到市场对于盈利能力、商业模式、估值等多方位质疑。因此，考虑到“转型”对市值波动的“双刃”效应，其应用就要格外小心。而一个讨巧的做法是投石问路，先将转型想法诉诸位市场，然后在具体操作上再“徐徐图之”。

不久前公告并购方案的日发精机、荣之联等，都遭遇了“见光死”。其中，“转型跨界”更是遭到滑铁卢。典型案例是：橡胶部件生产企业美晨科技5月14日宣布并购一家园林公司；主营菌类食品生产的星河生物5月13日披露了发行股份购买主营肉牛养殖的洛阳伊众的方案。但是，二者股价并未“一鸣惊人”，尤其是星河生物，宣布收购计划以来一直处于下跌通道，股价从高位回落甚多。而星河生物在陈述本次并购存在的协同效应时表示，食用菌和牛肉作为优质安全食品，在销售渠道上具有天然的重合性。但是，从公司披露内容看，收购对营销成本的节省有限，市场对这起“金针菇+肥牛”的转型大呼“看不懂”。

与此同时，在终止重组频现的背景下，上市公司对“转型”也开始三思而后行。

例如，海宁皮城近日披露的投资者调研中，就对“电商”概念态度冷静。就“如何看待电商”的提问，海宁皮城如此回应：“五年前做电商多数都赚钱。现在电商的成本很高，而且皮装由于其材质的特殊性，实体体验性强，而电商退货率较高，做皮装赚钱的电商不多。”

尽管公司对行业有自己的认识，但亦留有余地：“电商平台还是必须得做，我们传统市场一定要拥抱互联网，建设智慧型市场。我们做电商必须要个性化，从做设计、做定制开始，减少同类产品竞争；也要实现电商为实体市场服务。”不盲目亦不排斥，海宁皮城的“理性”可以说在如今喧嚷的上市公司并购潮和“触网潮”中显得颇为特别。

看来，并非所有的“转型”都能获得立竿见影的理想结果，一些公司的“谨慎”也为市场注入一丝理性声音。于是，“试探”着分步走，看情况调整力度也成为一种策略。

例如，正开发彩票业务的安妮股份近日就明确表示，公司原主要业务为商务信息用纸，但从前两年开始，就已在考虑转型战略，也采取了一些措施，剥离了一些盈利能力较差的业务和资产。“但从现在来看，转型的力度还不够，公司今后转型的力度还会加大。在转型期，可能会产生一些成本，对利润短期会有所影响。”据公司称，未来公司的发展重心会放在物联网业务和互联网业务，形成商务信息用纸、以彩票业务为核心的互联网业务、物联网业务等三个模块。