改变打法 新投资模式受捧

在美国被媒体称为“华尔街之狼”的卡尔·伊坎的复出，正令戴尔、苹果、eBay等大公司的管理层头痛不已。而在A股市场，以私募大佬徐翔为代表的新“打法”依稀让人看到了卡尔·伊坎的影子。

公开资料显示，在短短几个月里，徐翔所掌舵的泽熙投资，已经先后大比例入股工大首创、黔源电力、宁波联合等上市公司，并作为重要股东提出了临时提案，提名董事候选人或者要求调整利润分配方案。这种高调谋求介入上市公司决策的打法，引起了市场强烈关注。

2014年2月，与泽熙“同源”的上海泽添投资发展有限公司，以3.2亿元受让工大首创原大股东八达集团15.69%的股份。此后泽添投资在股东大会临时提案中，要求罢免已被刑拘的公司董事长龚东升董事职务，并提名了三名董事人选，即原上海泽熙投资管理有限公司总经理助理徐峻，上海泽熙资产管理中心(普通合伙)高级研究员鲁勇志，泽熙投资高级研究员史振伟。最终三人均顺利进入了董事会，徐峻甚至当选工大首创董事长。

此役告捷之后，从上市公司公告中，可以陆续发现泽熙投资更多类似的诉求。4月3日，黔源电力公告称，4月1日公司收到《关于增加2013年度股东大会临时提案的函》，华润信托作为代表合计持有公司4.95%股份的股东(其中，华润信托·泽熙1期单一资金信托计划持有公司总股本的3.62%，华润信托·泽熙6期单一资金信托计划持有公司总股本的1.36%)，提请向全体股东每10股转增10股的新分红方案，与此前董事会提出的每10股转增5股的方案产生了矛盾。紧接着，宁波联合于4月4日也收到了一份类似的《关于2013年度利润分配的临时提案》。

值得注意的是，泽熙入股宁波联合、黔源电力的时间都不长。宁波联合年报显示，去年末泽熙6期并未进入其前十大股东。因为重组事宜，去年9月开始，宁波联合便一直处于停牌状态，直到今年1月20日才复牌。从1月20日至4月3日的50个交易日里，泽熙6期一路增持至1507万股。同样，泽熙的身影也并未出现在黔源电力2013年年报的前十大股东名单中。

尽管泽熙对黔源电力提出的利润分配提案在4月17日召开的股东大会上被否决，宁波联合的股东大会则将在4月25日召开，但泽熙频频提出的高调诉求，还是在资本市场激起了涟漪。有观察人士指出，这很容易联想到美国著名的激进投资者卡尔·伊坎惯用的方式：突袭买入一家上市公司的股份，通过行使股东权益寻求改变公司，让公司股票在短时期内快速上升，从而套现获利。随着管理资金规模的上升，徐翔很可能意识到，要保持较高的收益率水平，需要转变打法。

通过股东倡导的方式试图影响上市公司决策的私募基金，并非只有泽熙。事实上，另一位私募基金人士上海宝银投资咨询有限公司董事长崔军，在过去几年间，以发出致全体股东公开信的形式，屡次向上市公司施加压力，其目标包括华北高速、中百集团甚至是招商银行、兴业银行。虽然最终由于其持有股份比例不足均不了了之，外界对其做法是否涉嫌炒作的争议也比较多，但也曾引发市场较多关注。