海外上市又掀高潮 四因素促企业弃内投外

新华社记者徐海波

武汉(CNFIN.COM / XINHUA08.COM)--随着配套政策的逐步完善，IPO重启已指日可待，资产优良的内地企业可望顺利通关上市，但仍有一些企业主动放弃这一机会转道海外上市。内地房地产、互联网及部分科技企业热衷于海外上市的现象，引起市场人士的疑惑和担忧。

美股市场可能迎来新一轮中国股融资潮

从事主题产业园区开发和运营的光谷联合控股有限公司近日在港交所主板挂牌上市，成为近两年内地房地产企业赴港上市潮中的第三家。光谷联合此次全球招股共发行10亿股，以底价0.83港元/股价格发售，集资额8.3亿港元。

光谷联合赴港上市只是近些年众多海外上市房企中的一个。除此之外，阳光100置业、绿景地产、青建发展等内地房企都通过各种方式在海外上市。中原地产统计显示，今年以来已有超过20家企业发布海外融资计划或意向计划，合计融资额逾650亿元人民币。

比房企更加热衷海外融资的是互联网企业和科技企业。阿里巴巴集团近日对外宣布，拟首次公开募股地点确定为美国。市场人士预计，阿里巴巴融资规模将比较大，可能创下全球互联网公司融资规模之最，超过目前最大融资规模的facebook。

此前，京东商城、新浪微博也提交了赴美IPO申请，京东商城拟融资15亿美元，新浪微博计划筹资5亿美元。更早上市的去哪儿网、58同城等IT企业分别登陆纳斯达克，纽约证券交易所。一些中小科技公司也积极将上市眼光投向海外，总部位于上海的芯片制造商澜起科技去年9月在纳斯达克上市，融资额为7100万美元，开盘后便股价大涨。

值得关注的一个现象是，上周，河南蓝天燃气等3家企业被终止审查。投行人士分析，除业绩下滑外，不排除一些企业自愿分流去海外上市融资。其实，今年以来，已经有21家企业终止审查。证监会也发布消息表示，首发企业可以自愿选择上市地，鼓励企业选择在新三板挂牌、到境外上市等多种方式融资。

清科研究中心统计数据显示，2014年第一季度，共有63家中国企业实现IPO，其中，15家企业在境外上市，融资额合计27.26亿美元，主要分布于中国香港、德国和美国等市场。分析人士认为，美股市场有望在今年迎来声势浩大的新一轮中国股融资潮。

多因素推企业“出海”

针对新股发行重启过程中出现的一些问题，证监会日前公布《中国证监会完善新股发行改革相关措施》，开出一个综合“药方”，就老股东恶意套现、不合理定价等问题“对症下药”，体现市场化导向。

随着配套文件的制定完善，IPO开闸在即，但仍未能阻止企业赴海外上市的步伐。首先在于国内上市的高门槛吓跑了企业。最受中小科技企业欢迎的创业板，修改后的IPO准入条件降低了对首发公司的财务要求，很多科技、互联网等“轻资产”企业都难以达到创业板上市标准。

其次，相对国内，海外上市手续更加简单快捷，门槛更低。我国A股实行审核制，企业首次公开发行股票并上市要经过材料受理、反馈会、见面会、问核、预先披露、初审会、发审会、封卷、会后事项审核、核准发行等十多道主要环节，分别由不同处室负责，相互配合、相互制约，以及证券公司、律师机构、财务会计等中介机构参与。

武汉一家计划上市的企业老总李勇对记者说，在国内上市，程序相当复杂，排队时间很长，对于企业而言各种成本很高。而美国是注册制，其步骤只包括组建顾问团队、完成尽职调查、注册审批、促销路演和定价上市，非常受科技企业欢迎。

李勇说，相对于欧美国家，我国创投、风投起步较晚，海外PE等投融资中介很早就进入中国市场，在创业企业的起步阶段就给予支持，从创业融资到上市的全程都有海外资本的参与，选择海外上市是必然选择。

IPO改革步伐还需加快

目前，IPO财务自查已基本完成，然后要进行核查，为新股发行“开闸”打通最后关节。市场预期IPO最快将于4月重启。申请IPO排队候审的企业已共有近600家，积压现象较为严重，在较长时间内难以轮到新申报企业，受此影响，企业到全国中小企业股份转让系统挂牌或海外发行上市仍将更为常见。

武汉科技大学金融证券研究所所长董登新认为，中国股市的市场化、法制化程度仍较低，可以借鉴美国注册制的长处和优势，介入中国式的适当行政干预，以确保向完全注册制的逐渐转轨，监管层不再对发行人的盈利性、成长性及投资价值进行实质性判断，也将不干预IPO定价及IPO节奏。

董登新表示，过去对IPO企业发行地采用行政手段配置，而投资者有炒小、炒新的特点，不利于市场的健康发展。市场人士呼吁，既要鼓励企业赴海外上市，也要创造更好的市场环境让企业安心在国内融资发展。(完)