改革与转型仍是基金投资主线

□本报记者 常仙鹤

A股从上周开始进入“两会时间”，不过，在周一“开门红”后市场开始呈现震荡格局，创业板有反弹之势但上行压力明显。主题板块方面，油气改革成领涨排头兵。对于后市基金表示，随着本周“两会”政策维稳环境告一段落，市场将进入短暂的政策“空窗期”，且3月各类基建都将开启，资金面可能重新趋紧，A股恐重回调整，投资者应注意阶段性风险，而改革和转型仍将是投资主线。

市场或延续震荡

抛开“两会”的因素，近期影响市场情绪的因素主要有人民币汇率贬值、PMI下跌等，出于对基本面的担忧，市场整体呈现震荡格局。

基金人士表示，在宏观经济数据不佳的背景下，传统周期性行业依然缺乏系统性机会，市场仍聚焦于新兴行业。不过，虽然不少新兴行业去年已经实现了较高的增长，但是普遍低于预期，使得这些行业的市场表现对增长的敏感性更强，边际上的一丝风吹草动都会影响相当一部分投资者的预期，造成市场剧烈波动。

尽管如此，博时基金宏观策略部总经理魏凤春认为，市场在短期内出现大幅度断崖式的衰退概率并不大。首先，流动性层面处于低位平稳期，虽然货币政策的取向并非宽松，但当前的流动性水平还未到显著影响实体经济的地步。另一方面，政府的底线思维对经济也具有一定的托底作用。然而，对经济向下的苗头我们需要引起重视，尤其是市场对此产生的超预期反应，也可能对投资“伤及无辜”。

关注改革与转型

对于后市行情，信达澳银基金认为，尽管目前经济基本面乏善可陈，但经济波动幅度依然缓和；资金市场利率继续保持在低位水平，且两会期间政策层面将趋于平稳，新股发行继续暂停，这将在一定程度上提振市场信心，A股市场的结构性分化行情仍将维持。鉴于实体经济的疲弱态势，在行业配置上，继续建议精选景气高确定性行业进行战略布局，如医药生物、TMT、食品饮料、电力设备等。主题方面，继续建议关注安防、军工、国企改革、新能源汽车和智能穿戴等主题。

对于投资思路，博时基金魏凤春表示，要遵循“改革、安全与创新”三个方向。“两会”核心内容均是围绕十八届三中全会提出的改革路线图展开，我们尤其需要关注的是国企改革有可能给市场带来的新变化。

大摩华鑫基金认为，应关注改革与转型，精选成长中石化的改革示范作用强，市场对改革充满憧憬，随着改革不断深化，国企改革相关板块有望走出独立行情。由于市场给予转型企业较高估值，很多企业有转型动力，在短期无法证伪的情况下，相关个股易涨难跌。传统白马成长股经过近期回调，估值已经修复到合理的水平，只要成长逻辑不破，中长期看，股价的上涨空间依然很大。

金鹰稳健成长基金经理冯文光认为医药、食品饮料、旅游等，以及产品价格逐步企稳回升的农业板块，相对具有更高的盈利稳定性，另外，他也看好代表中国经济转型方向的科技类企业。