瑞银：关心创业板的海外投资者显著上升

瑞银证券在最新发表的研究报告中指出，目前关心创业板的海外投资者显著上升，其最近路演拜访的所有客户都会提及创业板，这种现象前所未有。而半数海外投资者，认为创业板泡沫严重，临近但未到破灭时刻。

目前，创业板和中小盘的强劲表现和充沛流动性，日成交量已经是主板的1.4倍，对比主板的持续低迷，A股市场已经分裂为两个市场。而港股市场受A股市场影响，小股票表现也明显好于大股票，成交明显活跃，网络、新能源等等“新经济”主题明显好于“老经济”。

不过瑞银指出，虽然投资者多认为创业板有泡沫，但不会因此转向主板。目前，所有的海外投资者都对主板市场充满担忧。经济低迷，信用风险，地产销售增速下降，货币资金价格上升，人民币连续贬值，投资者不敢触碰与投资有关周期行业和金融行业。而半数海外投资者，认为创业板泡沫严重，临近但未到破灭时刻；即使是那些担忧创业板严重泡沫的投资者，也承认"新经济"主题优于"老经济"。而这种投资风格在未来半年很难看到转变。许多投资者期望小股票出现调整后再介入，但不会立刻切换到"老经济"。

瑞银同时分析认为，风格转变需要等待以下事件。其一，货币当局主动下调利率（不是基准利率，而是货币市场基准利率，银行间七天回购利率）；其二，允许地方政府直接发债，直接降低地方政府融资成本，间接降低全社会融资成本；其三，经济增速大幅下降到7%以下，信用违约先后在矿产，地产和地方政府信托，金融体系出现崩溃担忧。

而其也建议，目前不愿放弃价值投资理念的投资者在当前市场的选择应当是：两会期间可能出台的中央财政刺激，包括环保，电网和铁路；被创业板抽血但盈利依然稳定的乳业和家电；新经济中有政策驱动的新能源汽车；国企改革预期下的地方国企（上海和广东）和军工。