华商基金梁伟泓：债券投资价值渐显

   2013年债市跌宕起伏，债券基金也因此失去了2012年的光环，但能够及早进行大类资产配置调整的基金依然保持5%的收益甚至更高。华商收益增强债基基金经理梁伟泓表示，目前投资者对于债市不必过分恐慌。对于债券市场而言，市场最不好卖的时候恰恰是投资最好的时候。债券市场的价格跌得越多，未来的收益率就越高，而当前的投资价值也就越大。

梁伟泓称，今年债券市场的整体机会不大，因此在投资策略上主要以防御为主。在操作中，主要减持中长久期信用债、金融债和部分交易所公司债，以短期融资券进行替代，通过灵活操作，部分规避了流动性风险的冲击，提高组合收益。在配置上以中高等级信用债、金融债为主，适度控制杠杆，久期先高后低。因此也在下半年债市的下跌中保持了一定的收益率。

梁伟泓判断，从宏观经济层面来看，国内经济增长速度将持续下滑，GDP增速将会保持在7.5%的较为稳健的水平。同时，财政与税收等政策不会出现大幅的调整。货币政策方面，大幅加息或者提高利率、存款准备金的概率都比较小，在这种基本面支持下，未来1—2年债券市场将会出现拐点。从目前信用债的利率水平看，已经接近、甚至高于信贷市场可比的利率水平，考虑到未来政府可能下降对投资的需求，再加上通货膨胀保持较为稳定的水平等因素，债券市场的利率水平在长期上升的趋势中，正在接近短周期的顶部水平。因此对于债券投资尤其是新债券基金而言，可谓是“下有票息收入保证，上有涨幅空间。”(常仙鹤)