高端市场接地气 农产品撑起期货半边天

高端市场接地气 农产品撑起期货半边天

本报记者 官平

以往被视为高端市场的期货，如今已融入了田间地头。去年以来，期货品种频频出新，目前农产品期货已达19个，占据期市“半边天”。

近日中国证券报记者调研发现，一些农业企业积极参与期货市场，在规避天气、原材料等不可控风险的同时，探索新的盈利模式和增长点。但同时，期货创新仍滞后于实体经济需求，一些地区期货交割成本较高，个别企业从套保滑向投机导致亏损。投资者教育重视不够、期货人才缺乏等问题屡见不鲜，较大程度上影响了期货服务实体经济的功能发挥。

业内人士认为，新品种上市后要加快培育，应把期货市场与农业有效对接，挖掘、推广期货市场服务“三农”的有效模式，通过严格期货交割制度来规范和引导食品安全，并有效提高农民收入和抗风险能力。

农户套保面对“骨感”现实

当前，我国正在加速推进农业现代化和城镇化，土地适度规模经营后，农民专业合作社及种养大户对风险更加敏感，对有效的风险管理工具更加渴望，期货市场作为有效的避险工具，应当为“三农”和实体经济发展服务。

中国证券报记者在厦门、东莞等地调研时发现，目前饲料企业上游的油脂企业参与期货市场比较积极，但饲料企业与水产养殖企业参与较少。

林于长(化名)是厦门翔安区东坑村的养殖大户，养鱼历程有二十多年。他介绍，虽然罗非鱼生长速度快、产量高，以前只有三块钱一斤(每斤3元)，现在有五块钱一斤，但若是按照猪肉、鸡蛋价格变化来看，实际上罗非鱼价格涨幅也不算大，原材料价格的波动却较为频繁。林于长指着眼前的一片鱼塘说，方圆有好几千亩鱼塘，主要养殖罗非鱼，自己家中共有100亩左右水面面积，一年要消耗近200吨鱼饲料。

令林于长困惑的是，每年4月开始投苗，有两个事情捉拿不定，一是鱼价，二是鱼饲料价格，大幅波动是常有的事。数据显示，2012年鱼粉市场上演了一出精彩绝伦的“绝地反弹”，由年初的每吨7500元，上涨至年末的每吨13500元，上涨幅度高达80%。

受国际经济大环境低迷及生产成本增长等因素影响，2012年我国整个罗非鱼产业链处于微利甚至亏损状态。林于长称，除了鱼苗成本外，现在饲料成本高，一斤饲料一斤鱼，人工费用也不低，承包鱼塘还需要成本。

因为成本、价格难受控制，养殖效益得不到保证，一些养殖户在亏损后通常会退出市场。就2013年来说，罗非鱼养殖大面积减少，原因是塘租高、人工费用高、饲料成本高，已经成为养殖户不得不面对的处境，原本养殖户预期受禽流感影响，今年会赚不少，但事实上并非如此。

厦门一位经营水产饲料销售的人士告诉中国证券报记者，东南沿海水产养殖以青鱼、草鱼、鲢鱼、鳙鱼及罗非鱼为主，一般水产料中菜粕用量占约20%，草鱼、罗非鱼饲料中菜粕占比可达40%，其它成分包括DDGS(酒糟蛋白饲料)、豆粕、氨基酸等。而恰恰原材料中价格波动最为频繁的就是菜粕、豆粕等基础用料。

用期货行话说，养殖户实际上是两头都有“风险敞口”：一是上游原材料价格，二是下游消费市场。林于长告诉中国证券报记者，当地搞水产养殖的大户很少参与期货市场，饲料一般从经销商那里拿货，价格话语权比较弱。

广东佛山一位不愿具名的饲料企业人士说，全国登记在册的饲料企业有近万家，中小企业、民营企业非常多，但目前参与期货市场的企业比例小于10%，虽然多数企业关注期货盘面，但以企业形式进入的比例很低，多数以个人账户参与市场。

“要做期货得要人才，还需要准备资金，养殖户多不具备这个条件。”林于长说，现在较多采取鱼虾混养的模式，虾在水深层，鱼在浅层，饲料分投，鱼料会经过膨化浮在浅层，虾料沉底。合成鱼饲料成本在每吨4000元，虾饲料在每吨8000元左右，可以充分利用养殖空间，提升养殖利润。

事实上，在目前的传统行业中，大多数中小企业对期货市场认识不足，很多企业停留在原始或者相对落后的管理理念当中，缺乏现代风险管理理念。此外，许多经营者一方面由于本身资金偏紧，暂时没有能力介入期货，另一方面对期货业务也不熟悉，需要时间去了解和认识期货市场。

期货现货需“携手”共进

“曲高和寡”不应该是期货市场的主流，高贵冷艳只能令投资者望而远之。以罗非鱼养殖来说，向上可追溯至菜籽、菜粕等期货品种，向下可延及老百姓的餐桌。

菜籽、菜粕期货均已于2012年12月28日在郑州商品交易所上市。中国证券报记者在调研期间发现，与水产养殖业相关的企业中运用期货较多的为大型养殖户、油脂油料企业、贸易商，而国内种植菜籽的农民以及中小水产养殖户鲜有参与。

厦门银祥油脂有限公司是郑州商品交易所菜粕期货的交割厂库。“菜粕期货1305合约交割第一单就是我们的。”银祥油脂销售经理刘诗伟告诉中国证券报记者，银祥油脂是郑商所菜粕期货的交割厂库，通过1305合约共交割近6000吨菜粕。

但谈及菜粕期货上市前的情况，刘诗伟言语中出现较多的词汇是“胀库”，意思是销售不好的时候，库存压力会比较大。“期货市场多提供了一条销售渠道，通过基差交易模式几乎没什么库存现在。”刘诗伟表示。

他向中国证券报记者介绍，在9月以前国产菜籽压榨上市期间，市场仍是以一口价为主，但是在之后随着进口菜籽压榨逐渐成为市场主体，基差定价迅速成为菜粕销售的主要形式，目前70%-80%都使用这种方式。现货市场逐渐流行基差点价，而且这种方式形成后，大厂基本无货，已经基本预售完，甚至已经预售到明年3-4月份。基于一定的对后市行情判断的基础，通过基差模式的采购，贸易商亏损有限，若期货价格的点价位置相对合理，则会赚取基差扩大部分的盈利。

广州仁亿贸易有限公司总经理郝连凯算了一笔账，11月29日，菜粕1401合约盘面价格为每吨2500元时，该公司完成点价1000吨，按照此前其与中纺集团签订的远期菜粕基差合同，双方订立基差220元+菜粕1404合约期价的价格，因此价格锁定在每吨2720元，12月6日，公司又以每吨2750元的价格将1000吨菜粕现货出售给顺德区某饲料厂，相对于此前的点价，每吨盈利30元，而中纺也稳定地实现了每吨220元的基差利润。

现如今，基差定价模式已经在大豆、豆粕、菜粕等期货品种上成为一种潮流，形成了“国外采购点价+国内期货套保+现货点价销售”的模式，为实体企业探索了一种新的盈利模式。

实际上，类似的现货企业参与期货的成功模式并不多。前述佛山饲料企业人士表示，国内缺乏普遍性的参与期货成功案例，多数参与了期货套保业务的企业经常变为投机，“一些大型国企因受制于监管问题，以及自身管理层求稳的心里，就算接触过海外先进管理理念，缺乏激励机制也不会主动介入期货套期保值”。

“一些企业老板甚至从套保走向了投机，没有准确定位，到底参与期货市场是为什么?”国内一家期货公司的高层人士说，部分期货公司为了发展经纪业务，在投资者教育这块做得不够，风险提示欠缺，期货市场功能没有得到充分发挥，相反给市场带来很多不良影响。

交易壮大待深掘“正能量”

尽管如此，一些实体企业正从期货市场中尝到甜头，利用现货、期货两个市场，灵活进行生产经营活动，规避市场风险，探索新的经营模式。而这背后，是中国期货市场的大步向前，2013年内至今，上市新品种已有9个，其中包括鸡蛋、粳稻、胶合板、纤维板等4个农林产品，期货开始从金融圈走到了田间地头。

中国证券报记者在东莞调研饲料企业时，东莞富之源饲料蛋白开发有限公司贸易部经理廖宇力说，随着沿海地区饲料行业的竞争日趋激烈，在优胜劣汰的市场机制下，未来参与期货市场是大势所趋，市场将在价格形成中发挥越来越大的作用。

由于饲料行业厂家众多、竞争充分、利润空间有限，定价通常会在一段时间具有稳定性，因此谁能保持价格优势谁就具有更好的生存空间。北京中期期货分析师杨莉娜认为，饲料企业原料价格敞口风险大，必然影响其利润的稳定性，未来成本控制的优劣将决定企业的生存，随着期货工具的介入和运用成为市场主流，早介入早运用的企业会发展得更好。

前述银祥油脂负责人向中国证券报记者透露，目前正在积极向郑州商品交易所申请设立菜油交割厂库，这将提升品牌知名度和公信力，同时可以帮助银祥充分利用该品种完整的交易体系，规避市场风险。该人士还建议，希望早日上市农产品期权。据了解，各交易所商品期权正在紧锣密鼓准备，部分商品期权有望在2014年上市。业内人士表示，不少企业希望降低期货交易成本，有效利用金融工具“组合拳”促进现货经营，但目前国内期货市场创新还跟不上现货市场需求，需要加快步伐。

对于目前一些行业企业仍然不参与，或者企业以个人名义参与的现象，业内人士认为，期货市场本身发展时间较短，缺乏时间去积累服务于实体经济的经验，更何况在中国期货市场一度走过弯路，出现了过度投机的现象，导致不管是普通投资者还是企业对期货有了“先入为主”的不良印象。

此外，期货市场发展时间短，工作环境不佳，待遇偏低，难以留住人才，不仅期货市场人才流失，行业外人才也难以流入，这就导致期货公司服务企业的能力不足，或者不符合企业要求；另外大多数企业对期货市场认识不足，期货投资者教育还有待加强。

还需注意的是，一些期货品种因为行政管控导致市场化程度不够而难以发挥功能。从近一年的交易来看，菜粕期货成了期货市场的“新星”。以菜粕期货1405合约为例，11月日均交易量在100万手以上，而同期菜籽期货日均交易量仅数十手。在期货市场上，棉花期货与之较为相似，均因国家收储政策等因素导致市场“失灵”，市场在资源配置中作用不明显，期货市场功能发挥障碍重重。

一位接近现货企业的期货人士告诉中国证券报记者，今年新品种上市热情高涨，期货公司、投资者和产业客户缺乏时间了解和熟悉，目前期货市场新品种上市速度与整体成交没有较好匹配，有些品种交割不便，有些现货市场化不够。

期货“正能量”有待深入挖掘。前述期货专家建议，作为现代市场体系的前沿，期货市场价格发现和风险管理功能在服务实体经济、促进经济发展方式转变方面有着独特作用，新品种上市速度、质量不可偏废，已上市品种培育要深入产业，且严格规范期货市场交割程序，保证产品质量与食品安全，并积极宣传一些成功运用期货市场套期保值的案例，提高品种活跃度与产业参与度，充分发挥期货服务实体经济的功能。