流动性吃紧逼出沪指六连跌 分析师称进一步回落空间不大

⊙记者 王晓宇 董铮铮  ○编辑 梁伟

周二A股延续盘整回落行情。金融地产汽车等权重板块表现疲软，概率股欲振乏力，沪指缩量阴跌，连续六个交易日呈现下跌态势。研究机构普遍认为，经济基本面、流动性偏紧等基本面因素是拖累A股下行的主要动因。市场仍需一段时间来消化负面消息，加之年前市场资金紧张，大盘难言乐观。不过在经历连续调整后，权重的低估值将对股指有较强支撑，预计短期A股仍将维持震荡整理格局。

截至收盘，沪指报2151.08点，下跌9.78点，跌幅为0.45%；深成指报8213.43点，下跌59.24点，跌幅为0.72%，两市合计成交1511.2亿元，较前一个交易日缩量逾两成。

期指延续弱势

各大行业板块跌多涨少。家用电器、传媒娱乐、互联网、农林牧渔、软件服务等板块跌幅居前；航空航天、船舶、医药等品种表现相对抗跌。

股指期货方面，期指延续弱势。主力合约跌18.4点，跌幅0.77%。从期现价差看，IF1312合约升水1.4点，期指再度由贴水转升水，显示做空动能有所衰减。从持仓看，IF1312合约前20名多头席位减持6482手，前20名空头席位减持7591手。同时，IF1401合约前20名多头席位增持6973手，前20名空头席位增持6584手。机构主力开始移仓布局下月合约，空头主力有部分获利离场，短期力量有所减弱。

流动性偏紧拖累A股

是什么压制A股上行?主流券商普遍认为，经济基本面、流动性偏紧等基本面因素是拖累A股下行的主要动因。

申银万国分析师钱启敏认为，周一公布的汇丰12月份PMI 初值创三个月新低，反映年底宏观经济仍有反复，不支持行情尤其是权重股走强。

中信证券指出，上周中央经济工作会议确立的2014 年工作重点是突出结构调整，强化风险防控。而本周美联储会议是否会宣布退出QE 也牵动投资者神经。除此之外，年底流动性偏紧、汇丰PMI 低于预期。这些内忧外患的因素是压制大盘表现的主要逻辑。

德邦证券分析师张海东表示，年末市场资金面吃紧同样影响A股运行。近期短端利率回落，而长端利率持续走强，利率上行主要是资金配置非标资产所至，明年或将集中整治。未来，随着金融机构的市场化退出机制理顺，城投债建立风险警示等推进，投资者将重新配置投资品种，利率将会落到正常的水平。

对于市场扩容影响，市场争议较大。有观点认为，周末包括新三板扩容、优先股征求意见等政策相继发布，使得市场对供求关系预期谨慎。但事实上，创业板并未出现严重抛压，周一还逆势飘红。中信证券认为，如果新三板扩容是主因，则创业板及中小板应跌幅强于大盘。由此得出，新三板扩容推出并非大盘下跌的根本原因。

年前维持盘整格局

展望后市，兴业证券认为，年前行情总体维持盘整格局，涨不高也跌不深。一方面，三中全会之后，改革成为资本市场的中国梦，有效地提振了国内外投资者的预期，特别是对于中国中长期的乐观预期，外资等增量资金入场一定程度支撑了权重股，而且短期利空因素不多，大盘点位也不算高，

因此，短期大盘跌不深。但与此同时，资金面并不宽松。宏观流动性面临季节性年关压力，以及地方债务兑付的潜在风险，加之股市流动性面临投资者锁定收益的压力，因此，投资者锁定收益的意愿强于为明年布局的意愿，毕竟明年还有新股发行的风险，不必急于布局。

张海东分析师认为，从技术面看，上证综指击穿年线、60 日线等多条中长期趋势线的支撑，呈现破位，市场也有进一步消化利空消息的需求，再加上年底资金压力较大，预计年底之前，大盘难以走出2012年年末单边上升行情。目前上证综指估值已处10倍不到，进一步回落的空间也不大。