沪胶下行空间将收窄

□兴证期货 施海  

11月底至今，沪胶低位反弹，随即冲高遇阻，并深幅回落。究其原因，多空因素转换，致使沪胶走势剧烈变化，但未来沪胶持续单边深幅下跌的可能性相对较小。

青岛保税区最新库存量增加0.6万余吨至28.2万余吨，沪胶最新库存量增加0.3万余吨至16.5万余吨，两者合计44.7万余吨，11月天然橡胶进口量为27万吨，较上月的19万吨增加42%，1-11月天然橡胶进口量为240万吨，比去年同期的216万吨增长11.1%，而迄今国内累计收储天胶15.65万吨，对比可见，库存和进口供应压力沉重，收储对天胶提振虽然呈现短线脉冲利多，但仍难以抵挡供应压力。

目前轮胎行业产量增速好于去年，产品结构继续优化，子午胎比例提高至89.03%。半钢胎产量增速超过全钢胎，与国内乘用车、商用车产销增长形势匹配；斜交胎产量缩减。由于上半年天然胶价格持续下跌，轮胎企业利润好于去年，但迫于市场压力，轮胎企业数次下调产品销售价格，销售收入有所减少。尽管如此，市场对轮胎产品跌价预期依然强烈。由于轮胎产品价格下调以及三季度橡胶价格反弹，使企业利润空间逐步缩小。

国内汽车市场则总体呈现产销两旺态势，乘用车产销增长明显，商用车产销增速回升，1-10月，汽车产销分别增长13.58%和13.47%，增幅分别增长9.02%和9.91%，明显好于前两年，预计今年全年汽车产销增速也会保持在10%以上，明年中国汽车产业仍会以8%-12%速度增长，这一增幅将持续较长时间。1-9月，全国公路货运量、货物周转量分别增长11.1%和12.6%，尽管增速分别回落2.9%和3.4%，但继6、7、8月企稳回升后，9月回升势头巩固；货运量连续4个月保持10%以上快速增长。但前8个月，中国汽车出口量相对于上年同期下降了3%，仅为50万辆。同时，自主品牌汽车自2010年以来市场份额连年下滑，今年前10个月市场份额比2010年下滑近7.2%。