A股重启发行助推大中华区IPO“领跑”全球

新华社记者潘清

上海(CNFIN.COM / XINHUA08.COM)--在全球经济环境改善、流动性宽松等多重因素的带动下，全球IPO活动有望在2013年末结束持续两年的下降态势。而伴随明年初中国内地股市重启新股发行，2014年大中华区IPO将继续“领跑”全球。

全球IPO迎来转折点

新近发布的《安永全球IPO趋势》2013年第四季调研报告显示，2013年最后一季全球上市活动大幅回升(根据截至12月2日已定价的IPO及于12月底的预计IPO计算，下同)，IPO宗数和融资额分别增长47%和81.1%。

安永统计显示，2013年全年全球共有864宗IPO交易，融资总额约1630亿美元。与2012年比较，2013年IPO宗数仅增加了3%，但得益于34宗融资额超过10亿美元的超大宗交易，全年融资总额大幅上升27%。

这也意味着，全球范围内的IPO活动过去两年的持续下滑，有望在2013年末得到扭转。

IPO迎来转折点，与主要市场宏观经济的改善、全球货币市场宽松、政治不确定性减少以及投资者信心上升密切相关。

就流动性而言，在美联储退出量化宽松脚步迟疑的同时，欧洲央行降息令全球流动性呈现进一步宽松。路透社评论认为，发达经济体将在相当长时间内面临极宽松的货币政策，“即便美联储真的在2014年缩减资产购买，日本央行和欧洲央行的流动性供应都可能予以抵消”。

作为全球最具代表性的股票指数，标普500过去一年的走势，从一个侧面印证了基本面改善给国际投资者带来的信心提振。数据显示，标普500由2012年12月17日的1430.36点震荡上行至2013年12月13日的1791.54点，一年间累计上涨25.25%。

内地经济企稳催暖香港IPO市场

安永提供的数据显示，2013年香港市场共有96家公司首发上市，共筹资1620亿港元，较去年同期分别增长六成和八成。预计当年香港联合交易所融资总额仅次于纽约证券交易所，排名全球第二位。

在全球经济温和复苏的同时，内地宏观经济企稳显然对香港IPO市场起到了明显的“催暖”作用。特别是第三季度内地GDP出现明显的回升态势，带动恒生指数当季累计上涨9.9%。

此外，内地股市新股发行延续“空窗期”，也使得部分内地拟上市企业转而寻求在港上市。其中，基于快速补充资本金的压力，以及体制转型、提升管理水平的需求推动，内地城商行纷纷赴港上市，令金融行业筹资额在港交所排名居首。

从全年来看，香港股票市场复苏明显。12月16日恒生指数收盘报23114.66点，较上年末上涨逾24%。多项数据也表明投资者心态趋向乐观。当年27%的IPO项目以发行价上限发行，而2012年为7%；新股上市首日平均回报为37%，较2012年增长8倍，其中10月份平均首日回报率高达83%；创业板平均首日回报高达127%。

值得注意的是，第四季度成为全年香港新股发行的高峰期，IPO达到56宗，超过此前三个季度的总和。

香港IPO市场的迅速回暖，得益于中共十八届三中全会推出的新一轮全面改革方案，以及由此带来的投资者对中国经济前景忧虑情绪改善。12月2日恒生指数创下24111.55点的两年半新高，无疑印证了这一点。

A股重启发行将为大中华区IPO提供可观增量

在A股新股发行经历一年多“空窗期”的背景下，中国证监会于11月末推出新一轮新股发行改革方案，并在此后陆续出台一系列配套政策。按照规划，2014年1月将有至少50家公司获准上市。这将为大中华区的IPO市场提供可观的增量。

可以预见，市场化改革有望助推A股扩容。一方面，在核准制向注册制过渡的过程中，监管层将逐渐减少对新股发行的实质性审核，从而令IPO数量增加。另一方面，借壳上市标准比照IPO，将促使更多企业考虑直接上市或以其它方式募集资金。

宏观政策层面对于IPO活动无疑也有重要的推动作用。十八届三中全会提出“支持非公有制经济健康发展”，给民营企业带来新的发展机会，预计会有更多民营企业通过上市筹集发展资金；强化国企改革将带来国企重组和证券化机会；新型城镇化将依赖资本市场为其提供资金并分配资源；中国(上海)自由贸易试验区大大提高资本市场的开放程度，有利于资金流入并推动A股市场发展。

安永合伙人汤哲辉预计，在内地经济转型的大背景下，A股IPO企业中将会出现更多下列行业的企业：国家扶持的环保行业、文化传媒等服务业；互联网金融、电子商务等高科技与传统行业相结合的企业；移动互联网等代表未来发展方向的新技术、新商业模式企业。

除了A股重启IPO带来的增量外，香港市场IPO延续强势，也将带动大中华地区继续“领跑”全球IPO市场。

汤哲辉表示，十八届三中全会提出了资本市场双向开放、有序提高跨境资本和金融交易可兑换程度的改革方向。对于香港股市而言，这有利于早日实现H股全流通，也有利于吸引内地投资的人民币计价IPO。

安永预计，2014年香港市场将有超过100宗IPO，创下近几年新高，筹资总额将达1800亿港元。而与内地改革密切相关的金融服务、房地产、零售及医疗行业将成为香港市场IPO筹资的主要行业。