24只个股融券路上“打光棍儿”

□本报记者 张怡  

尽管融资融券业务开展时日已久，且标的不断增加，但当前两融市场融资与融券力量依然严重不平衡：融资余额贡献了两融余额的98%以上；相对而言，融券力量可谓“小打小闹”。而至本月10日，仍有24只两融标的股处于“零融券”的状态中，并且看似“脱光”路漫漫。同时，过半标的股的融券余额不足百万元。分析人士指出，券源缺乏是制约目前融券市场发展的主因，尤其是中小盘股的券源缺乏，在面临市场冲击股价调整时，投资者由于不能及时融到券，而使得融券操作失去吸引力，融券的可操作性依然有待提高。

24只标的融券未“脱光”

据统计，截至12月10日，两融市场的700只标的股中，共有23只标的融券尚未“脱光”，融券余额为0；13只标的ETF中，有1只融券也尚未有投资者参与其中。同时据统计，382只两融标的股的融券余额不超过100万元，融券余额过千万元的两融标的仅有83只。

这样的数据与融资市场相比相差十分悬殊。10日，A股融资融券余额为3357.94亿元，其中融资余额高达3317.76亿元，占比超过98%；融资余额过亿元的标的股有635只，占比超过九成；其中，数额超过十亿的个股有58只；即便融资余额最少的章源钨业，数额也达到3141.81万元。

从风格和行业来看，23只融券余额为0的个股中，有14只隶属中小板和创业板，其中有6只属于信息服务行业，信息设备、商业贸易、建筑建材和化工行业的个股分别有2只，其他行业均较少。而融券余额不超过10万元的104只标的中，有创业板和中小板的个股45只，行业上看有25只属于信息服务行业，占绝对多数，其次的化工行业个股有10只，建筑建材、房地产、医药生物行业的个股数目均为9只。

从个股来看，融券余额为0的标的股中，乐视网的融资余额最高，达到6.84亿元，亿阳信通、神州泰岳和中弘股份的融资余额也均超过了3亿元；而融资余额较少的如恩华药业、国民技术和金瑞科技，融资余额均不超过6000万元。

当然，部分个股尽管余额目前为0，但是期间存在融券“发生额”。例如，中弘股份、大众交通、同济科技、太极股份、国栋建设、兴民钢圈、洪涛股份均在10日当日存在融券卖出和融券偿还，可见部分融券者进行了快进快出的操作。

此外，有两只ETF目前的融券余额也极少。12月10日，国投瑞银沪深300金融地产ETF的融券余额为0，南方开元沪深300ETF的融券余额也仅为1.24万元，与其他ETF相差悬殊。

融券机遇难把握

当前，决定融券量的关键是券源是否丰富，其次是市场看空预期是否强烈。不过其中券源是制约融券规模的主要因素。如果在市场风险暴露之后，无法及时融到券，那么市场调整的展开将使得融券吸引力逐步降低。

700只两融标的中，不足五成的标的股融券余额超过100万元。融券余额居前的都为大盘蓝筹股，其中，国金证券、格力电器、云南白药、中国平安、中信证券的融券余额均超过6000万元。

对此，分析人士指出，供融券用的证券公司自有券目前大多数为证券公司长期持有的品种，持有的原因部分是基于看好个券的长期收益，部分是出于套期保值的目的，因此沪深300成分股和估值较为稳定的大盘股相对而言券源丰富。不过，像国金证券这样券源丰富的标的股并不多见，目前国金证券的券源不仅来自于证券公司的自有证券，还来源于转融券。

而股价连续上涨是刺激融券增长的主要动力。11月以来，融券余额出现较大变化的个股有红太阳、羚锐制药、威创股份、华丽家族、青岛碱业、力生制药、中航投资和远望谷，在原先基数较低的基础上，这些个股融券余额的环比增幅均超过50倍。从这些个股的股价走势上看，除了华丽家族外，其他个股自11月以来均有一波上涨，红太阳、凌锐制药、青岛碱业、力生制药期间涨势很旺。

相反，自11月以来，23只融券“光棍儿”中仅有8只个股自11月以来涨幅为正数，其中涨幅最大的是兆驰股份，涨幅为11.66%；相反，多数个股实际上处于下跌状态，信息服务板块的太极股份、省广股份、神州泰岳跌幅居前，均超过10%。

   分析人士指出，近期A股面临的事件性冲击较多，在风险突然爆发时，尤其是成长股集中调整时，由于其本身券源匮乏，投资者并不能尽快融到券，等市场调整几日之后，融券操作也失去了吸引力，因此对于多数中小盘成长股来说，融券的可操作性依然不强。