■产品擂台11月超七成产品实现正收益

□本报记者 殷鹏  

前周(11月25日至11月29日)市场延续改革行情下的上涨趋势，在优先股发行放开、险资股权投资比提升、海外资金入场等传言的刺激下，出现大幅上涨，尤其是成长股更为活跃。11月行情已正式收官，全月上证综指上涨3.68%，沪深300上涨2.75%，创业板指数大涨10.62%，收复10月失地。

根据私募排排网数据中心不完全统计，目前有净值数据的非结构化私募证券基金产品为1191只，11月平均收益率为2.65%，实现小幅上涨，略跑输大盘指数。从表现来看，11月实现正收益的产品共有870只，占比73.4%。

目前来看，11月表现最好的是陕国投·龙鼎3号，收益率为21.99%，其次是中融信托·龙赢一号，收益率为21.77%，排名第三的是东莞信托·汇信华安3号，收益率为18.95%。同期表现较好的还有数君投资、康庄资产、中睿合银、西域投资等。表现较差的产品，比如跌幅超过10%的产品有8只，其中尚雅投资的4个产品亏损都在10%以上，还有长安信托·鼎泰岩1期，中融信托·融兴进取等。

展望12月收官行情，私募一改常态，表现相对乐观，基金经理对12月市场趋势信心较11月大幅上升，在具体操作上也倾向于积极提高仓位。证监会关于IPO重启的政策，引发了上周一创业板指大跌，下跌幅度和涉及股票创出历史最高。多数私募认为，短期来看IPO重启是扩容利空，对于A股市场构成一定压力，近期资金或急于抽身，特别对创业板具有一定的负面冲击。但长期而言，IPO完善了资本市场的融资功能，有利于证券市场优胜劣汰，此举为股票市场的重大利好，券商板块将长期受益。中国股市依然保持向好预期，该政策利于股市长期稳定发展，树立价值投资理念。

12月6日企业年金税收优惠政策公布，星石投资认为，短期来看，该政策对大盘利好程度相对有限，对保险股有小幅利好。目前国内企业年金并不普及，估计约为4800亿元，尤其是商业补充养老保险普及率更低。目前年金的主要投向是债券等固定收益品种，权益类资产占比很低。所以短期内股票市场的增量资金并不会立竿见影。对保险行业而言，税收优惠政策有利于消费者主动寻求养老保险。但从长期来看，蓝筹股的估值中枢将逐步上移。

   养老体系有三大层次：社会基本养老保险、企业年金和个人缴费的商业补充养老保险。我国目前以社会基本养老保险为主，占比80%以上，使得社保压力巨大。为分散压力，将压力分散至企业和个人，在十八届三中全会中已经提出了相关方向。本次政策出台的速度之快，超乎市场预期。星石预期，这次政策的出台仅仅是个开始，后续还会陆续出台推进养老改革的相关政策。关于企业年金和商业补充养老保险等相关政策的放开，带来的红利空间巨大。年金等长期投资者倾向稳定增长、积极分红的股票，所以低估值蓝筹股的估值中枢将逐步上移。

据私募排排网数据中心统计，上周共有9只新产品成立，其中有5只非结构化产品、4只结构化产品；从产品投资策略来看，股票多头策略产品有3只、债券策略4只、定向增发1只、市场中性1只。