融资青睐四角度布局国企概念

□本报记者 龙跃  

12月以来，国企板块融资净买入额明显领先，与二级市场对国企改革题材的追逐相映成趣。分析人士指出，在估值低企、基本面改善等因素支撑下，预计国企改革题材具备较强的生命力，建议融资投资者根据估值、行业、区域、大股东性质等四大角度对相关标的股进行中期布局。

融资青睐国企概念股

进入12月份后，沪深股市出现明显震荡，尽管主板指数保持强势，但个股分化非常剧烈。在品种分化的背景下，新的投资主线也逐渐浮出水面，这其中的重点之一就是国企概念股。比如，进入12月份后，上海本地股和安徽板块明显异动，其中的合肥三洋、中华企业等个股出现大幅上涨。

市场感觉高度敏感的融资资金自然不会忽视逐渐风生水起的国企概念股。统计显示，12月以来，700只两融标的股的平均融资净买入额为462.79万元；与之相比，全部国企标的股12月以来的融资净买入额为586.33万元。不难发现，国企标的股融资净买入均值相对于全部两融标的股高出了27%。显然，进入12月后融资对国企概念股表现出了更大的兴趣。

分析人士认为，国企改革相关政策变动明显超出预期且具有很强的持续性空间，预计国企改革题材将成为明年股市的重要做多主线之一。具体到融资融券市场来说，从大股东性质看，沪深股市两融标的股中共有374只个股属于国企概念。据WIND数据，15只个股为中央国有企业，22只个股的大股东为中央国家机关，120只个股大股东为国资委，26只个股的大股东为地方政府，183只个股大股东为地方国资委，此外还有8只个股为地方国有企业。

四角度布局做多主线

可以说，上述374只个股是两融投资者布局国企改革题材的主战场；而相关个股由于融资的助力，也有望表现出更大的波动空间。但值得注意的是，国企概念股数量众多，良莠不齐的情况难以避免，对于需要更高精准度的融资资金来说，如何选择最优标的非常关键。分析人士认为，融资投资者可以从以下四个角度选择更可能实现超额收益的两融标的股：

其一，估值具备更大修复空间。历史数据显示，英国1970年代末、1980年代初推行的国企改革明显推升了相关股票的估值水平，如1979-1987年英国股票市场绝对估值从9倍市盈率提升至18倍。可见，国企改革提振股价的重要途径是提升估值水平，那些当前处于估值洼地的个股因此更加值得关注。以三季报最新数据为基准，并且剔除掉亏损严重的钢铁、煤炭等行业股票，当前仍有不少两融标的股的每股净资产小于股价，其中，中国中铁、金融界、中国交建、交通银行、广深铁路等个股市净率处于显著低位。

其二，有望部分放开的垄断性行业。有分析指出，部分垄断性行业有望向民营资本部分放开，并将因此显著提升运营效率，这些垄断行业可能包括银行、油气开采、铁路投资、电信、水处理等，相关行业内股票在两融标的股中并不算少。

其三，上海和安徽板块需要重点关注。从当前市场预期看，上海有可能是东部地区新一轮改革试点的先锋，而安徽则可能成为中西部地区改革的试点，因此这两个区域内的国企标的股值得优先关注。此外，广东、山东等经济发达、国企众多的省份内的国企标的也存在较高的改革预期。

   其四，优先关注大股东为地方国资委的标的股。有分析人士认为，从循序渐进的角度看，地方国资委下属企业改革的难度更小，有望成为国企改革的排头兵。从当前两融标的股看，有183只个股的大股东为地方国资委。