年度投资“最后一圈”基金在忙啥? 角力重仓股+跨年度布局

2013年度投资进入最后一月。对有志于在业绩排名战中有所建树的基金来说，“最后一圈”的冲刺能力至关重要，特别是基金的重仓股表现、混沌行情下的防御能力，直接关系到第一集团的座次排序；另一方面，站在承上启下的跨年当口，基金也开始寻找业绩比较确定的股票，布局明年的行情。

⊙本报记者 丁宁

鏖战年末

临近年末，一年一度的基金业绩排名战愈演愈烈。数据统计显示，截至11月末，中邮战略新兴产业以93.68%的年内净值增长率排名所有开放式主动型偏股基金首位；景顺长城内需增长、银河主题策略紧随其后，其年内涨幅分别达到76.30%和75.68%。

事实上，在市场行情频繁切换的背景下，今年的排名战始终围绕着“追赶”、“反超”等关键词展开，尤其从下半年开始，基金排名的角逐异常激烈。

上半年，上投摩根新兴动力基本保持领跑位置；然而7月12日景顺长城内需增长超越该基金穿上“领骑衫”；7月15日景顺增长贰号取而代之成为新的领跑者；7月18日中邮战略新兴产业迅速蹿升至首位；但好景不长9月23日又被景顺增长贰号反超；11月11日，中邮战略新兴产业再度发力，重夺“帅印”……

“今年绩优股基多靠押注成长股上位，但在热点频繁切换的市况中，成长股的高波动性成为基金'成也萧何败也萧何’的不安定因素，因此年内排名的变数很大，经常是刚领先没几天就被超越。”分析人士表示。

该人士表示，从2009年王亚伟的最后一日成功翻盘折桂，到2010年银河行业优选末日反超华夏抢得第二把交椅，近年来偏股基金年度业绩的排名争夺似乎始终保持着胶着的状态，常在最后阶段出现戏剧性结局。

因此，当年度投资剩下1个月的时间，基金在最后一圈的表现将决定最后的座次排序。

从此前诸多最后一程“翻盘”的案例中看到，反超的基金多是依靠重仓股在最后阶段的发力实现上位。这在今年的争夺中同样明显。

从重仓股来看，11月中邮战略新兴产业的前十大重仓股集体爆发，助推其不仅重新领跑，而且将其与第二名的差距持续拉大。

根据三季报统计，其三季度末前十大重仓股中，尔康制药、华宇软件、丹邦科技、汉鼎股份、苏大维格、欣旺达和国瓷材料11月涨幅分别达到26.75%、30.10%、24.13%、22.66%、24.33%、26.41%和29.65%，且上述股票合计占到基金净值的60%。

凭借重仓股的发力，该基金也成为11月份涨幅最多的股基之一。统计显示，10月31日中邮战略新兴产业的净值未1.683元，到了11月29日，净值蹿升至2.024元，当月涨幅高达20.26%。

反观景顺长城内需增长的重仓股，尽管11月期间多数亦实现上涨，但其力度相对较弱。统计显示，除了华谊兄弟(占其资产净值比例为5.09%)当月上涨35.19%之外，其余前十大重仓股均未出现超过20%以上的涨幅，其中占其资产净值比例3.76%的白云山11月出现5.09%的跌幅。

也因此，10月末以70.52%的年内涨幅暂居首位的景顺长城内需增长在11月末将头把交椅让予中邮战略新兴产业，彼时后者相差前者9个点，而目前，后者反超并且领先17个百分点。

值得注意的是，中邮战略新兴产业持仓占比为9.49%的汉鼎股份由于拟披露重大事项于11月25日起停牌，而其头号重仓股旋极信息自9月18日起就停牌，预计将于12月22日前复牌。由于两只重仓股合计占其净值近21%，因此两只个股复牌后的走势将极大地影响到中邮战略新兴产业的表现。

考验防御能力

此外，四季度以来，成长股的回调夹杂着蓝筹股的反弹使得行情陡升变数。因此今年的年末冲刺增加了一层考验，基金经理们或将在调整的市道中度过业绩的冲刺阶段，投资组合的防御能力成为核心考虑要素。

总体上看，基金全市场的前十名的业绩收益水平比之10月中的最高水平都有了明显回落。而排名的起落则取决于各基金组合在这种回落态势下，净值相对的抗跌表现。换言之，今年前期的优势组合如何在最后几个月内做好防御，也成为各基金最终年内排名的重要影响因素之一。

10月以来，市场由传媒股带动，开始轮跌，从创业板扩展到中小板，零售、消费类纺织服装和乳制品行业都有比较大的调整。文化传媒板块以25.66%的跌幅领跌两市各板块，华谊兄弟、光线传媒跌幅近4成，华策影视跌幅超过23%。这无疑影响到了前十基金的表现。

在三季报中，某业绩领先的股基基金经理表示，中国经济增长模式转型已经达成共识，改革、调整和创新将推动中国经济进入新一轮不同以往的增长期。正是基于这样的判断，所以在三季度仍然选择代表经济转型的TMT行业。或许正是因此，该基金11月未延续此前强势，排名有所下滑。

而中邮战略新兴产业则在三季报中预期，由于年初以来股价涨幅巨大，很多公司股价已经开始透支未来的业绩增长，四季度成长股风险需要引起投资者重视。

因此，一方面其表示将对仓位进行适当控制，另一方面加大了对稳定成长的生物医药行业股票以及部分高成长的化工新材料股票的配置。

再以长盛电子信息产业为例。从前十大重仓股的持有情况来看，该基金换手率较低，与二季度相比，其前十大重仓股仅有3只有所变化，对看好的优质成长股选择长期持有，如网宿科技、捷成股份。此外，在10月下旬同类基金大幅回吐收益的时候，该基金表现得非常抗跌。

统计显示，该基金10月末的年内涨幅为58.47%，而目前涨幅已累积至74.74%，排名第5位。

其基金经理王克玉表示，A股目前没有明确的方向，四季度对基金仓位进行了适度调整，平衡行业配置，以规避部分成长股业绩不达预期的风险。同时，经过四季度的市场调整后，将积极参与低位建仓的机会。

跨年度布局

在积极备战年终排名的同时，站在承上启下的跨年当口，部分基金也开始布局明年的行情：一方面对前期涨幅较大的股票锁定收益，另一方面寻找业绩比较确定的股票，为明年投资提前布局。

公开数据显示，三季度末，景顺长城内需增长贰号和景顺长城内需增长两只基金为博瑞传播的第一和第二大流通股东，持股数分别为1348.37万股和985.34万股；但据消息称，在博瑞传播10月底非公开发行的资料中，上述基金已从博瑞传播前十大流通股中退出。据测算，两只基金减持的股份数不少于748万股和385万股。

“由于年末资金面较紧，股票市场也未见起色，需要减仓锁定投资收益，”南方基金首席策略分析师杨德龙表示：“因此前期涨幅较高的成长股被减持。”

在“收割”的同时，“播种”同样重要。从目前基金经理的观点看，“做足确定性”是跨年布局的主要思路。

“一些具有真实业绩增长的品种以及符合产业转型方向的板块依然具备结构性机会。”兴全基金认为，对于那些既符合产业转型方向，行业增长处在较高景气周期中，从披露数据来看也确实能体现企业较快成长的公司，依然坚定看好其投资价值。

华商基金田明圣也表示，随着新股注册制的推进和IPO的放开，成长股将明显分化，那些成长确定性良好，有较好业绩支撑的企业估值具备吸引力，明年仍会出现较好的行情，包括医药、食品饮料等大众消费类行业；而那些纯粹以主题性炒作为主的板块在短期内泡沫较大，会有调整风险。因此，投资者应当选择成长比较确定的公司作为配置的重点。