私募：积极布局春播行情

□壹私募网研究中心 周之平

十八届三中全会的决定无疑给股市注入了正能量，彻底扭转了A股10月以来的下跌趋势。IPO重启等重磅政策上周末连续出台，多家私募认为，IPO重启将消除市场的一大不确定因素，反而有利于改变心态积极布局春播行情。

IPO将重启

一个正常的市场不会永远停止IPO。停止一年多了，恢复发行已经箭在弦上，但IPO重启将不可避免地会对人气板块创业板产生冲击。

随着11月30日下午，证监会公布《关于进一步推进新股发行体制改革的意见》，IPO重启一事尘埃落定。这个突发消息，对于四季度以来一直轻仓等待的私募来说，绝对是好消息，但对于重仓的私募来说，将在12月开始的交易日里面临严峻考验，而且从IPO历史上的数次重启来看，行情震荡都在所难免。

乾阳投资董事长何辉认为，证监会确认IPO重启时间，对于A股市场短期而言构成一定压力，而新股的再度发行也对市场资金池产生一定影响，但是从中长期来看，决策层对于新股重启所面临的问题肯定是有相应的准备，中国股市依然存向好预期。

但是，截至发稿前，壹私募网研究中心收到的多家私募对IPO重启一事持“短期偏空、长期中性”的观点占据绝大多数，更有多家私募旗帜鲜明地认为，这是年内最后的挖坑时机，指数不暴跌跌不出空间，恐慌盘不出来拿不到筹码，否则春播行情无法展开。总体来看，IPO重启将消除私募的一大不确定因素，反而有利于改变心态积极布局春播行情。

落袋为安心态较普遍

2013年的行情对于不少阳光私募来说，是2009年以来最舒心的一年。沪深指数全年基本没啥变化，但创业板的牛市行情和如火如荼的题材炒作，使得不少私募经理收获颇丰。较多私募产品的净值甚至创出2009年以来的新高，因而在年底结账时点来临时，落袋为安的心态较为普遍。

进入10月后，壹私募网研究中心对私募经理的仓位和后市看法的调研显示，超过80%的私募降低了仓位，虽然有10月大盘调整的背景，但总体来说，守住1-9月的利润是私募经理的首要职责；而对于四季度的看法，超过60%的私募看淡行情。

   2014年的春季为时不远，备战春播也是私募不得不做的功课，但并未出现以往积极的动作，普遍的落袋为安的心态影响了私募提前布局的热情。深圳一位大型阳光私募的投资总监坦言：“以往四季度股指容易出现深幅调整，但今年似乎还未跌够，成长股股价高高在上，权重股的筑底迹象也不明显，这对于春播行情的展开不利，现在出手布局，搞不好几天就把利润吐出去了，因此我们决定再观望一下。”

年末资金紧张难缓解

A股向来都是资金市，年底的结账周期使得市场资金紧缺，在这样的情形下，年末行情出现突变的可能性不大，这也是多年影响私募经理投资情绪的重要因素。

壹私募网研究中心综合了私募仓位的调研发现，从10月开始仓位总体呈现递减的态势，11月初最为明显，平均仓位竟然跌到6月初的水平。但对于12月，私募的乐观情绪开始小幅提升，可仓位却并未出现同比提升，虽然与之相对应的月度多空看法也呈现出空转多的趋势，可见私募的做多目前仍然保留在口头上。

资金是制约春播行情的最后一个因素，随着年底的临近，将逐步放大凸显。当然不可否认的是，私募对于12月行情的乐观情绪会有发酵，并最终会体现在仓位的变动上，不过仍然需要一个过程，第三道坎其实是最难突破的。