掘金改革主题或改写基金年终排名

□本报记者 黄淑慧

因为改革预期点燃了市场做多热情，年末两个月再度被基金经理们高度重视，因为不少改革受益板块和个股纷纷表现，基金之间的业绩和规模排名仍然存在一定变数。从一些基金经理透露的操作思路来看，他们近期倾向于挖掘改革受益板块。

改革利好与资金从紧的博弈

对于年末的市场格局，上海一位股票型基金经理表示，短期内左右市场的主要因素是对改革的预期，市场对经济的敏感度不高，不过年底的资金面的确构成一定压力。如果目前的市场情绪能够维持住，预计市场在未来一段时间里能够维持震荡走势，而与改革相关的主题板块会有结构性机会。

他透露，在10月份市场剧烈调整中不少同行都觉得今年已经尘埃落定，最后两个月不会对排名有大影响，不过最近市场再度活跃，仍可以抓住一些机会。其今年以来的排名接近前1/3，最后一个月时间还是希望可以再努力一下进入前1/3。

私募基金从容投资则表示，当下需要密切关注两个方面的变化，一是改革措施的落实情况，另外一个是资金利率的情况。改革落实和资金利率，现在好比在同场进行不长不短的800米赛跑，过程中哪一个跑得快，市场就偏向哪一头有相应的表现。

事实上，在影响市场的诸多因素中，不少基金表示担忧的即是资金利率水平。对此，兴业全球基金表示，虽然2013年市场不乏结构性赚钱机会，但也有一些值得警惕的现象逐渐成形，并会影响未来的市场走势。最突出的趋势就是整个社会的资金成本不断提高，尤其以2013年6月前后的全市场“钱紧”为代表，整个社会的无风险利率一直处在向上通道中。由于整个宏观经济没有出现较明显的改观，价值股依靠平稳的增长和持续分红维持较高的股息率，大概在年化5%左右，当整个社会无风险利率提高到5%以上时，这个股息率就毫无吸引力。这也导致价值股虽然价格便宜，但始终没有趋势性投资机会。展望下一阶段，依然没有看出真实利率水平有下降的趋势，也没有看出宏观经济有迅速改观的迹象，整体无牛市的判断没有改变。

交银双息平衡基金经理李德亮表示，2014年的股市运行关键变量中，正面的变量是改革，最负面的是流动性，偏负面的是盈利增长，因此市场将在一正两负力量的博弈中运行。必须认识到的是，改革对市场的影响是一个中长期的逻辑，而流动性才是短期市场运行的主要矛盾，因此对短期市场的走势偏谨慎，但中长期保持乐观态度。

布局改革主线

基于上述对于股市运行变量的判断，对于年底的操作，多位基金经理透露，还是沿循改革主线来布局，即便年底受制于资金紧张，明年一季度预计资金面会较今年四季度宽松，相关板块预计会有表现的机会。

万家基金表示，从现在到年底，还可以继续获得机会的板块包括：国防军工和安防板块。产业链方面，目前国内TD-LTE频段划分完成，预计大概率12月底之前发放4G牌照，最迟不超过2014年春节。农业板块也将进入政策频繁出台期，农机、化肥、种子和养殖受益。

泰信蓝筹基金经理柳菁认为，估值合理、成长稳健的蓝筹股公司可以作为未来配置的重点；行业方面，政府会结构性地加大对部分地区和行业的投资力度，可以重点关注像环保、军工、新能源、金融改革、4G建设和电网升级改造、高铁建设等带来的投资机会，同时传统消费类公司在四季度的机会也可以适当关注。