研报唱多国企改革“国改热”进行中

□本报记者 魏静  

随着十八届三中全会决议全文正式定调国企改革，A股市场围绕国企改革的炒作潮就一直未停止，尤以上海本地国资概念股的炒作为甚。其中，上海九百、上海梅林及友谊股份等上海本地股11月15日当日就以涨停板“迎接”决议全文的公布，而后一周多虽然盘中有调整，但上海国资概念股整体依然呈现出急速拉升的态势。分析人士表示，短期来看，随着上海国资改革方案公布时间点的临近，围绕上海国企改革的炒作将迅速升温，再加上主流券商纷纷发表研报唱多国企改革，预计国企改革概念第一波的急涨阶段还在进行中，不排除国企改革概念也呈现版图式炒作的可能。

上海国企改革

或临近方案公布期

随着十八届三中全会的胜利闭幕，新一轮的改革已然鸣笛起航。其中，国企改革成为资本市场广泛关注的焦点。日前，国资委方面表示，要进一步完善全面深化国资国企改革的总体思路、重点领域和措施步骤，推动顶层设计和战略规划，制订好路线图、时间表。相关改革方案争取在“三中全会”后尽快出台，形成上下联动的改革局面。业内专家认为，产业的开放与国有企业的市场化与股权的证券化、社会化与国际化，将是未来改革的方向。

在国企改革持续升温的背景下，日前有媒体报道上海市国资委鼓励并支持企业将考核与激励同公司的业绩更紧密地挂钩，建立健全更为市场化的激励机制。而按照上海国资改革的计划，上海所有整体上市的公司均将推出激励方案。

据业内人士透露，未来几年，上海大部分国资产业集团有望实现整体上市或者核心资产上市，要建立和完善现代企业制度，规范运作，接受社会的监督，实现市场化发展。据悉，上海国资产业集团的改革，将实现两大突破，即体制突破与内在动力机制突破。有数据显示，“十二五”期间，上海将使国资产业集团90%以上的营业收入和利润来自主业，净资产收益率平均达到6%以上。

目前，上海的国资国企改革明显提速，以上海建工、上海汽车为代表的多家企业先后推出了重组方案。有分析人士指出，如果说前一轮上海国资改革主要体现为大集团的“主业定位”和“整体上市”，那么新一轮的改革，则是在分类监管基础上，将竞争类企业完全推向市场，以市场为导向，以企业经济效益最大化为主要目标，让这些企业成为国际国内同行业中最具活力和影响力的企业，真正成为促进上海市“创新驱动、转型发展”的主力军。

主流机构纷纷唱多国企改革

在十八届三中全会决议全文正式公布之后，资本市场围绕国企改革的讨论就未停止过，主流机构更是不断发表研报唱多国企改革主题。

申银万国证券发表研报指出，新一轮国资国企改革大幕即将打开，新一轮国资国企改革是三中全会的重要议题，改革有望进一步释放制度红利、提升经济效率、缓解地方财政压力，对资本市场来说，将有助于提升相关行业、公司业绩与估值，并带来新的投资机会。

其中，受益于新一轮“国资国企改革”的投资思路主要有四条：其一，实力较强、资源丰富的国企有望向“淡马锡模式”转变，成为国资流动与整合的平台；其二，部分国企有望通过改革改善经营效率，释放业绩，提升市场估值；其三，伴随国资有序流动，部分行业“国退民进”，民营企业有望在更加“市场化”的环境中胜出；其四，进入原先国有垄断领域的民营企业将扩大投资，上游行业有望受益。

海通证券也陆续发表研报指出，各地国资情况差异非常大，改革方案需区别对待。从国资的地域分布来看，上海、广东、山东、江苏、安徽、浙江等经济较发达区域上市公司资源较为显著，同时整体资产质量较好。而不同区域的国资，资产的分布状况也各不相同，如上海资产主要集中在汽车、建筑、房地产、电力设备、商贸零售行业，山东资产主要集中在煤炭、汽车、钢铁、基础化工，而江苏省资产集中在房地产、机械、交通运输、食品饮料、汽车等行业中。

平安证券最新发表的研报认为，在可能的国企改革热潮中，更建议关注国有企业分布优势地区的优质公司。区域角度，建议围绕上海、广东、山东、江苏、安徽等国企质量相对较好的地区挖掘投资机会；行业角度，建议围绕汽车、家电、医药、文化等消费类的竞争性行业筛选投资标的。而对于那些夹杂于国企改革投资主题中的公共类和平台类企业，则建议相对谨慎。公共类企业如果改革得当，还有一定可能成为未来的现金流品种；而那些平台类企业则只可能成为甩包袱的集中地。另外，即使在竞争性行业中，对那些国企质量欠佳的内地省市和经营环境不好的过剩性领域也需要抱有足够的警惕。

沪“国改热”

或带活国企改革版图式炒作

早在11月15日三中全会决议全文公布当日，上海本地股就掀起了一波炒作盛宴，上海梅林、上海九百及友谊股份当日均封死涨停板，城投控股当日也出现了较大幅度的上涨；其后，上海本地国资股虽然盘中出现震荡，但仍延续此前的急涨态势，只是领军人出现“换脸”。

本周以来，诸如中华企业、益民集团等上海本地股强势上涨，周一携手涨停，并带动友谊股份、上海梅林、上海九百、城投控股等相关概念股拉涨；本周二，锦江股份强势涨停，继续演绎上海“国改热”，城投控股、友谊股份等概念股也跟随出现了较大幅度的上涨。

事实上，在上海国企改革概念持续活跃的背景下，地方国资改革概念龙头早已开始了频创新高之旅。合肥三洋本月持续拉高，近日更几乎是日日刷新历史新高，昨日该股续涨2.65%，报收14.35元。除此之外，四川长虹、格力电器也是基于国企改革的强烈预期而持续位于历史高点附近徘徊。

分析人士表示，随着上海国资改革方案的即将公布，国资改革热将再度强势袭来，预计相关概念股仍处于第一阶段情绪推升的拉涨阶段，不排除接下来将呈现版图式炒作的可能。