人才梯队厚实强化优胜劣汰南方基金投研改革注重多元化发展

□本报记者 郑洞宇

在“持有人利益至上”的经营理念，南方基金今年全面启动了第二轮的投研改革。基金经理团队进行“绝对收益”、“价值”、“成长”三组专业化分工，力求投资风格多元化发展，让基金经理做自己最擅长的事；在研究团队中鼓励研究员跳出固有的行业划分框架，兼顾细分行业与新兴领域，为基金经理提供优质的投资标的。

在人才储备颇具厚度的情况下，南方基金也将进一步强化投研团队的优胜劣汰机制，对于考核期内未能给持有人创造价值的基金经理，未来将面临降薪、零奖金或岗位调整等举措，让能为持有人带来稳定回报的优秀人才获得晋升机会。这一切的改革，围绕着“持有人利益”五字稳步推进着。

专业分工 多元发展

今年淡化估值的成长股结构牛市，让不少重视估值与基本面研究的机构投资者很难受。但对于资产管理公司而言，讨论行情是否合理并没有太大意义，给持有人带来稳定的投资回报才是硬道理。为适应市场风格的转换，南方基金今年开始新一轮的投研改革。

南方基金总经理助理、投资总监邱国鹭表示，南方基金今年年初进行的新一轮投研改革，强调的是多元化与专业化相结合，通过分组制创造一种氛围，让每一个基金经理安心做自己最擅长的事。南方基金是一个综合性的资产管理平台，客户的偏好是多元化的，市场行情是多变的，投研团队的风格也应是多元化的。南方基金投研团队目前设立“绝对收益组”、“价值组”和“成长组”，通过专业分工促进团队投资风格多元化发展，满足不同风险偏好投资者的需求。事实上，多元化和专业化是相辅相成的。每个基金经理的思考维度和投资风格各有不同，通过分组让各自有发挥的空间，在多元化的基础上更容易实现专业化。

除了基金经理实行多元化分组外，南方基金的研究团队引入更为灵活的管理机制，力求帮助基金经理找到更好的投资标的。南方基金研究总监史博将研究团队定位为“中后场球员”，要为作为“前锋”的基金经理传出“好球”。在研究员已经积累足够的行业经验的前提下，史博表示，鼓励跟踪同质化行业(如煤炭、有色、化工等)的研究员跳出现有的研究框架，选择自己认为值得跟踪的方向，可以跟踪一些中小股票，在既有的研究主线之上，扩大思维跟踪一些其他的产业链或细分子行业，寻找一些新的投资机会。中小股票研究员与行业研究员还可以形成一个“双重检验”的效果。如果这两类研究员同时看好一样的投资方向，那么这个行业就值得引起基金经理特别重视。通过这样的方式，鼓励研究员主动寻找投资机会，不满足于对现有行业的积累，而是去主动寻找有价值的研究方向，将细分领域、新兴领域摸索清楚。

在鼓励研究员看得更多的同时，研究团队的考核也相应作出了调整。史博介绍，考核研究员推荐的个股通常要在三个月以上，让基金经理能够真正落实到配置上。在研究员绩效考核方面，一是由基金经理做出评价，将分数分配给自己认为优秀的研究员。研究部也将受到基金经理评分，研究员的个人得分与部门得分相结合为绩效考核得分，通过这种考核方式，使得研究员在独立覆盖的同时，相互合作，形成部门合力。

良才善用 能者居之

在公募基金行业，研究部通常也是基金经理的“青训营”。研究员通过多年的经验累积逐步走向基金经理的岗位，是基金公司内部人才培养的重要机制。南方基金目前多数研究员从业经验已经超过5年，在内部人才储备充足情况下，南方基金本着“持有人利益至上”的经营理念，也在投研改革中引入了更为严格的考核制度，加强基金经理岗位的优胜劣汰，给优秀投研人员竞争上岗的机会，力求让最优秀的人才为投资者理财。

据南方基金人力资源总监张德伦介绍，围绕如何提升基金经理的投资管理能力，贯彻持有人利益至上的经营原则，南方基金将基金经理的业绩考核调整为短期业绩与长期业绩更加平衡的考核模式。短期业绩为一年以内的投资业绩，长期业绩为三年以上的投资业绩，基金经理在短期与长期业绩上都需保持优秀的绩效，短期业绩与长期业绩各占业绩考核的50%。这样做的目的是为了确保基金业绩的稳定性和一致性，从而为持有人创造可持续的稳健回报。除了业绩考核综合考量之外，为了加强过程控制，基金经理每个季度还需进行述职，以保证基金经理的投资行为与投资理念相一致，同时投资理念又经得起市场的检验和推敲。

在强化业绩考核机制的同时，南方基金也将实行更为严格的基金经理优胜劣汰制度。张德伦表示，对于那些没能给持有人带来持续稳定的回报，甚至让持有人亏了钱又没有跑赢市场的基金经理，公司将秉持“将合适的人用在合适的岗位”的原则，对其进行岗位上的调整，不会因为基金经理在职年限的长短而区别对待。对于基金经理的岗位调整，首先考虑基金经理能否给持有人带来正收益，其次是基金经理跑赢市场的情况以及相对业绩排名。在考核期中，如果基金经理未能给持有人带来正回报，且跑输市场，将接受降薪、零奖金、岗位调整等举措。值得一提的是，基金经理的业绩考核还将与合规风控考核紧密挂钩，以“绩效考核成绩*合规风控考核成绩”的公式计算，有别于过去的“加减法模式”，在新的考核模式下，合规风控的重要性被大大强化。如此一来，一旦基金经理出现违规或风险事故，即使业绩优秀，考核结果也肯定是零。南方基金希望通过更为严格的考核制度，在投研团队中贯彻“持有人利益至上”的文化，夯实提升公司的资产管理能力，搭建起创造持续稳健业绩回报的机制。