*ST联合重组折戟 清华系资本路线图浮现

⊙记者 黄群 ○编辑 邱江

*ST联合的一纸重组失败公告，给投资者泼了一盆冷水，公司股价因此一字跌停。不过，让人眼前一亮的是，公司在公告中同时透露了原潜在重组方为清华控股下属企业。上证报记者梳理发现，近期“清华系”正在加紧对旗下各公司业务进行整合，资本运作频现。

业内人士指出，在三中全会倡导的“建立产学研协同创新机制，强化企业在技术创新中的主体地位，发挥大型企业创新骨干作用，激发中小企业创新活力，推进应用型技术研发机构市场化、企业化改革，建设国家创新体系”的政策推动下，类似于“清华系”这样依托国内一流名校的产业投资平台或将进入资本运作活跃期。

嫡系“清华控股”整合环保业务

公开资料显示，*ST联合第一大股东国旅集团自8月底停牌启动重组以来，一直在征集意向受让方，欲转让手中的17.03%持股。可惜的是，最终谈判未能达成共识，公司与潜在受让方清华控股方面决定终止筹划重组。

昨日，一位接近上市公司的人士告诉上证报记者，虽然国旅集团此次转让的该笔股权实际上为多方所看好，但由于其持股比例不高，其自身受益有限，因此国旅集团的重组积极性并不太高，*ST联合未来重组之路依然存在诸多变数。“不过，公司主业已经难有起色，因此今年肯定要保壳成功，明年重组还是要继续做，上市公司还是希望能有与主业相关的服务业资产注入。”

尽管此次重组*ST联合遇阻，但并未妨碍清华控股的资本运作脚步，其内部整合正在有序推进。11月11日，上海联交所挂出了清华控股以1.64亿元转让龙江环保12.81%股权的公告。根据挂牌公告，本次清华控股减持龙江环保12.81%股权后，仍持有公司5%股权。值得一提的是，2010年龙江环保曾宣示冲刺IPO，继2011年3月第一阶段上市辅导圆满完成后，于2011年4月开展了“上市第二阶段集中辅导”专题讲座。

在上述挂牌公告出来后的第三天，“清华系”同方股份公告称，拟收购清华控股持有的龙江环保12.81%(4100万股)股权。在公司加大对环保产业的投入这个重要思路下，进一步增持龙江环保股权，取得单一最大股东地位及相对控股权，将有助于公司运作未来在该业务领域内的并购重组。

记者最新了解到，11月10日，清华控股母基金——紫荆资本二期基金宣布成立。本期基金由清华控股发起，北京市海淀区政府为基石投资人，江苏悦达集团、A股上市公司小商品城等大型机构投资人认购，基金规模为10亿元，其重点关注的是长期深耕于能源环保、人居环境、医疗健康、信息技术、先进制造等战略性新兴产业的投资管理团队。

“清华研究院”整合光电产业

除了嫡系品牌清华控股外，清华大学还通过与地方政府共建研究院的方式开展资本运作，扩充“清华系”。清华大学官网显示，该校先后在珠三角、长三角、环渤海等地区与当地政府组建了深圳清华大学研究院、北京清华工业研究院、河北清华发展研究院、浙江清华长三角研究院，希望能够创新发展模式，促进科技成果产业化，孵化高科技企业。

力合股份就是清华研究院资本运作的一个典型案例。由于频遭股东举牌，力合股份近期颇受二级市场关注，公司随即宣布停牌重组。尽管上市公司现在已不被清华研究院所控制，但后者仍通过旗下力合创投持有公司9.48%股份，而此次力合股份的拟重组对象力合光电正是由深圳清华研究院旗下力合高科技有限公司发起设立的。不过，由于价格未谈拢，重组最后失败。

据了解，力合创投成立于1999年8月，现注册资本3.33亿元，资产管理规模近30亿元。除了早前成功孵化的力合股份、贵州茅台、拓邦电子、安泰科技、飞乐音响之外，该公司还培育了和而泰、达实智能、数码视讯、海兰信等多家上市公司。除直接投资以外，力合创投还作为基金管理人参与成立和受托管理基金，目前直接投资并管理6只基金、受托管理1只基金，管理基金规模超过21亿元。