强势股回归恒指重上23000点

□香港智信社

港股市场11日强劲反弹，恒生指数重上23000点大关，中资银行、资讯科技等前期的强势股在经历了近日的调整后再获追捧。港股当日的反弹动力主要源自美股市场，上周美国公布的第三季度GDP数据和10月非农就业数据出人意料的乐观，在美联储年内不会退出QE操作已成共识的情况下，乐观的数据给美股带来了强劲的支撑，道指再创历史收盘新高。内地A股走势依然谨慎，整体呈现震荡下挫之势，政策的不确定性以及资金面紧平衡的格局或导致短线难有起色，这也是港股近期面临的主要压力。

恒生指数11日高开高走，最终收报23069.85点，上涨325.46点，涨幅达1.43%。当日交易额小幅放大，共成交528亿港元。尽管港股大市显著反弹，但衡量港股市场避险情绪的指标恒指波幅指数依然上升3.75%，连续第六个交易日走高。港股避险情绪的升温主要有以下两方面原因：首先，美国经济数据超预期乐观，且欧央行意外降息，美元短线的升势较为显著，其上升趋势或已确立。对于港股市场而言，美元的持续走强及其带来的套息交易平仓行为或将导致港股面临资金外流风险，美元对港币汇率大幅飙升对于港股来说并不是一个好的信号。其次，内地A股近期持续下挫也在很大程度上打压了港股市场的风险偏好，目前AH溢价水平已处于年内低位，A股的下跌将对H股产生较强的拖累作用。

从盘面情况看，最鲜明的特征就是前期强势股的回归，这主要体现在中资银行股和资讯科技股两个板块。分类指数中，恒生H股金融业指数以2.11%的涨幅位居首位，其中，工商银行、建设银行、交通银行H股均上涨2%以上。在行业指数中，恒生资讯科技业指数表现最好，涨幅达2.2%，其中，近期调整幅度较高的金山软件及腾讯控股分别上涨7.53%和2.44%，上述两只股份今年以来累计升幅分别高达260%和66%。

在AH股比价方面，由于国企指数1.85%的涨幅显著跑赢内地A股，导致恒生AH股溢价指数再度大幅回落1.44%至97.4点，盘中更是创出96.97点的今年1月以来新低。AH溢价指数自9月份以来出现了持续的窄幅波动行情，这在很大程度上说明两地市场的联动性显著提升。从港股、美股、A股三者关系上来看，港股从以前更贴近于美股，到近年来受美股和A股的共同作用，再到近期表现出走势更贴近于A股的趋势，这说明中资股在港股市场中的重要性逐渐提升。另外，当前港股市场的资金面状况完全取决于国际资金对于中国经济前景及政策预期的评判。因此预计在今后的一段时间，港股与A股的联动性还将进一步增强。

展望港股后市，港股自9月中旬以来之所以出现持续震荡的行情，主要是受到外围资金面利好及内地A股利空的共同作用。一方面，QE退出预期的延后令全球风险偏好升温，国际资金涌入香港市场，为港股提供了强劲支撑；另一方面，内地A股的震荡下挫的走势又给港股市场带来一定的拖累。就后市而言，预计港股面临的内外强弱因素将出现互换，美元的升势将对香港市场的流动性构成压力，而A股在政策预期明确之后有望重回经济基本面，其将成为港股中长期的向上动能所在。在内外强弱互换之后港股或将达到一种新的平衡格局，但在此之前，内外环境转换的不同步性或将引发港股中短期内打破震荡格局。