宏观经济领域第一名 海通证券研究小组(姜超、陈勇、曹阳、高远、周霞)

宏观经济领域第一名 海通证券研究小组(姜超、陈勇、曹阳、高远、周霞)

经济增长模式亟待转变

2013年经济短期反弹，但依然依靠投资负债扩张；而且由于去杠杆导致资金成本大幅上升，投资消费的动力受阻，这将预示着2014年经济仍将继续下滑。

未来的希望何在?过去中国经济主要靠工业驱动，主要源于人口红利，即廉价劳动力有利于劳动密集型产业的发展。但是自2012年开始，我国工作年龄人口出现首次下降，这意味着工业发展的动力衰竭。与此同时，现在每年有700万大学生毕业、是10年以前的10倍，这意味着新增就业全部是大学生，必须发展和人力资本对应的经济模式。

美国过去40年的教育医疗、专业商业、娱乐休闲和金融等四大服务业的就业增速最快，其行业GDP增速也最好。而国内2012年上市公司的数据显示就业增速最快的行业是传媒、医药、信息、电子和金融业，主要分布在服务业和先进制造业两个领域，传统制造业的就业几乎未实现增长。

这个现象值得所有人反思。我们的工业产能过剩，房子离过剩也不远了，但我们的医疗、教育等服务需求仍远没有满足，原因在于无所不在的管制和约束。但如果政府能够把服务业放开，让大学生去就业，那么他们能创造收入，也能带动消费。如果还是不停投资，只会产生过剩和债务而陷入泥潭。再次感谢给予我们信赖的投资者，新的一年我们宏观研究工作会更加努力!