鸡蛋期货挂牌基准价公布JD1405合约料成主力合约基准价4000元/500千克

□首创期货 刘小英 陈君

鸡蛋期货11月8日将在大连商品交易所破壳上市。11月7日，大连商品交易所公布鸡蛋期货合约的挂盘基准价，鸡蛋期货首批上市交易合约为JD1403、JD1404、JD1405、JD1406、JD1409、JD1410。其中，JD1403、JD1404、JD1405合约挂牌基准价分别为3800元/500千克、3900元/500千克和4000元/500千克。各合约挂牌价格除了体现出持有成本以外，还体现了明显的季节性因素，作为一个亲民的百姓品种，上市之初受到资金追捧的概率较大。

按照基准价4000元/500千克、交易所最低保证金比例8%、期货公司高于10%计算，每手交易最低需要资金4000元，高于大豆、豆粕、玉米等品种，是在近年上市商品期货中门槛最高的品种。目前农产品各合约正处于换月期，加之考虑到消费淡旺季的因素，主力合约应为JD1405合约。

在鸡蛋价格构成中，饲料成本约占60%-70%左右。其中玉米饲料占成本的60-65%，豆粕占20-25%。当前国内玉米市场供应增加，价格在区间内震荡，黄淮地区的价格在2200-2500元/吨之间。不过近期随着国家临储玉米收储逐步开展，玉米价格的弱势回落或将告一段落。豆粕期货价格目前尽管处于回调整理状态，但现货价格一直坚挺，华北价格维持在4200元/吨以上，东南沿海则在4300元/吨以上。饲料成本的稳中走强使得鸡蛋成本短期内难以看到太多下行空间。

从历史数据来看，鸡蛋价格的运行存在明显的季节性因素。每年双节前后，即2、9月份鸡蛋价格会出现年内高峰，10-12月期间大多会出现小幅回落的走势。根据我们跟踪近10年数据显示，每年11月份鸡蛋价格环比平均回落1%左右，但较10月份降速明显放缓。因2014年春节在1月份，较一般年份提前，因此鸡蛋在元旦和春节前回落的空间已经不大。

从现货市场价格来看，目前基准交割地山东地区鸡蛋批发价为3.6-3.78元/市斤，河北为3.62-3.8元/市斤，河南地区为3.5-3.85元/市斤，辽宁地区为3.5-3.9元/市斤。首日挂牌价格体现出了资金及仓储的成本升水，挂牌价格处于较为合理位置。

作为首个畜牧类鲜货品种，社会民众对鸡蛋认知程度较高，所以在上市后料将受到投机资金的关注。

疫情对禽蛋价格影响较为显著，今年3月份国内多个地区爆发了H7N9疫情，部分地区鸡蛋价格持续走弱，也使得鸡蛋期货上市推迟。目前广东地区又发现一例H7N9病例，不过根据大商所鸡蛋品种的交割地设置来看，各交割地同时发生疫情的概率非常之小，在过去的10年里都没有同时爆发的情况发生，因此我们预计疫情对于鸡蛋顺利上市交易的影响较小。

综合以上分析，我们认为，鸡蛋合约挂牌价格虽然并不低，但是作为一个亲民的百姓品种，上市之初受到资金追捧的概率较大，有出现资金溢价的可能性，投资者可以考虑以4000元作为参考价格尝试轻仓试多。