零售业突围：打出并购重组牌

⊙见习记者 严翠 ○编辑 邱江

六福收购金至尊50%股权，物美商业“收编”卜蜂莲花36家门店，新世界百货收购上海汇姿……在行业增速放缓、盈利两极分化的背景下，零售百货业继2010年之后，于今年再度掀起声势浩大的并购重组潮。据上证报记者不完全统计，仅今年10月份以来，我国零售百货业至少已发生8起重大并购重组案。

并购重组潮涌

11月5日，香港著名黄金珠宝商六福集团宣布，拟以每股3.01港元的价格收购香港资源旗下珠宝品牌“金至尊”50%权益，同时香港资源还将向六福集团发售5708万港元的可换股债券。六福集团表示，金至尊逾400家门店有利于公司扩张零售网络，同时六福的专业知识也有利于金至尊的品牌发展，并有助改善香港资源的流动资金及现金流状况。

事实上，六福集团收购金至尊股权只是今年以来零售业并购重组潮的“冰山一角”。10月17日，翠微股份曾公告拟注入北京当代商城和北京甘家口大厦全部资产；同日，新华百货也因拟定增购买资产之重大事项而停牌；此前一天，物美商业与新世界百货同步公布重大资产收购事项，前者将卜蜂莲花36家门店收入麾下，后者则斥资2.8亿元人民币收购上海汇姿100%股权，揽下上海巴黎春天五角场店；10月11日，西安民生则公告拟5亿收购兴正元32.41%股权，这距华润创业联姻乐购(TESCO)整合旗下华润万家2986家门店与乐购在中国的134家门店和购物中心仅仅过了十天……

“并购重组是行业发展的必然趋势。”中国连锁经营协会会长郭戈平对上证报记者表示，中国最大的零售商苏宁的规模仅是沃尔玛的1/16左右，中国排名第2至5位的零售商规模仅是美国1/6-1/4。一方面行业处于较低的集中度阶段，另一方面不利的外部环境加剧了企业的分化，因此，一段时间以来并购重组的案例明显增加。

行业困境待解

值得注意的是，并购重组大潮背后隐现的是整个行业发展的困境。以六福集团收购金至尊为例，香港资源出售旗下金至尊股权很重要的一个原因是公司业绩不佳。公开资料显示，香港资源截至今年6月全年亏损从上个财年的2927万港元扩大至1.15亿港元，营业额28.86亿港元，同比减少25%。

而据上证资讯统计，前三季度A股72家零售百货上市公司中，共有三成企业净利润出现不同程度的下滑。其中，下滑最严重的是商业城，截至今年三季度，其净利润同比下滑197倍，亏损1.64亿；其次是新华都、吉峰农机、天音控股，净利润分别亏损4939万、3558万和2802万元，同比下滑幅度均超过100%。在这些净利润下滑的企业中，也不乏知名零售商，如广州友谊、杭州解百等。

从业态来看，兴业证券研报显示，超市业态第三季度盈利有27.0%的下滑，百货业态尽管整体盈利增速达14.4%，但各公司的盈利参差不齐，而珠宝业态近三年毛利率一直呈下降状态。

“目前零售行业发展主要面临两个问题：一是增收缓慢，首先表现为2013年新开店速度明显下降，预计不会超过十年来最低年份2012年的8%水平；二是节支困难，最主要是房租、人工、水电费用有增无减。”郭戈平表示，2012年以来，零售业的发展增速明显下滑。2013年至今，增速放缓的趋势并没有得到改变。

长城证券分析师姚雯琦分析指出，一方面，在电商冲击、宏观经济低迷等因素的冲击下，行业持续不景气，面对行业困境，部分龙头公司积极进行模式转型，积极布局线上，探索O2O模式。另一方面，行业内公司开始两极分化，行业由跑马圈地进入优胜劣汰阶段，进入并购整合期。

今年以来，为创新突围，苏宁云商、海宁皮城、银泰商业、天虹商场等零售商纷纷试水O2O，杭州庆春银泰宣布将引入3D试衣镜，红旗连锁开始尝试火车票代售业务。“目前各企业都处于尝试摸索阶段，具体效果还有待时间的考验。”中信证券一位分析师称，可关注具有整合能力的行业强者。