美报称应警惕美股上涨背后的风险

北京(CNFIN.COM / XINHUA08.COM)--美国《华尔街日报》中文网络版11月4日登载一篇题为《美股在创新高之际亮起警示灯》的报道，摘编如下:

对于一些投资者来说，现在更像1999年，而不是2013年。

第三财政季度企业业绩并不惊艳。预计美国明年增速不会有多快。而且几乎没有什么行业的利润在显著增长。

尽管如此，很多知名公司(多为科技类公司)的股票还是取得了很大涨幅。股价的暴涨让这些公司的股东们赚了大钱，但一些分析师提出，这种异常的走势对总体市场而言会不会是一个不详之兆。

道琼斯工业股票平均价格指数于10月29日创下了纪录新高，但当周收盘仅上涨了0.29%。标准普尔500指数也创下新高，11月1日当周收盘上涨了0.11%。

年初迄今，道指攀升了19%，标普500指数攀升了24%，纳斯达克综合指数更是上涨了30%。

包括电动汽车生产商特斯拉、网络视频提供商Netflix、旅行网站Priceline.com以及搜索公司谷歌在内的一些热门科技股的表现遥遥领先。这些股票在过去的一年中至多上涨了470%。其他价格飙升的股票还有:过去一年上涨了大约110%的社交网络LinkedIn、上涨了近140%的Facebook。预计推特即将举行的首次公开募股(IPO)可能会为股市再添一把火。

股票上涨通常会令华尔街乐开怀，但上述这种涨势也会引起些许不安。

与由业绩更可靠的公司股票领涨的牛市相比，由某一类市盈率很高(因为未来业绩的市场预期很高)、投机性很强的股票所引领的股市上涨行情更难持续。

BMO Private Bank的首席投资官杰克·埃布林称，这让他想起了上世纪九十年代末的科技热潮。

确实，科技股近来的涨势可以勾起对上述由互联网领衔的牛市的回忆，这轮牛市创造了巨大财富但2000年就宣告终结，当时驱动股市上涨的那些高价科技股突然崩溃，拖累整个市场一起下坠。

而这可不是投资者们愿意回想的一幕。

投资者们有充分的理由为目前所有这些强势股兴奋不已，例如客户快速增多、增长前景非常光明。

但许多投资者也有理由感到担心。Facebook此前虽然公布了强于预期的第三财季业绩报告，但也警告称美国青少年在该网站的驻留时间减少，该公司可能已无法在用户新闻推送服务中挤入更多广告，这吓坏了投资者。

至于特斯拉，卖空人士吉姆·查诺斯已经指出，该公司的高估值(基于2014年预期利润的市盈率为297倍)依赖的是对其2020年之后的业绩预期，而没有投资者可以对此作出合理预测。特拉斯市值超过了190亿美元，为规模大得多的通用汽车的510亿美元市值的近40%。但是预计通用汽车今年的销售额将达到特斯拉的75倍。

Cheviot Value Management的投资组合经理达伦·波洛克说，吸引我注意的一点是，如今受到追捧的股票包括亚马逊、Netflix和Priceline这些此前曾经历过大起大落的股票，其中一些股票曾经历过两次这种行情，类似这样的股票再度受到投机者的青睐；对于许多这种高价股票的潜在内在价值是否足以支持其当前的股价，我们表示怀疑。

波洛克还对企业匆匆进行首次公开募股(IPO)的情况感到担忧。他说，在市场底部，你不会看到这种IPO交易呈爆炸式增长的情况，当在公司发行股票的热情高涨以及保证金贷款的使用增多之际，投机主要集中于范围收窄的一些高价股票，这就是牛市触顶的信号，这三种情况现在都已出现了。

当然几乎在每个市场都会有某些股票在飙升。区别在于，这些股票通常是受到好转因素推动，其中一些股票出现收益改善，但他们的估值都没有如今的科技明星那么高。

还有其他一些原因让投资者变得更加审慎。尽管8月份住宅价格较上年同期增速达到2006年2月份以来的最快水平，但9月份住宅价格增速放缓，这说明住宅价格正在触顶。

巴克莱的彼得·纽兰说，我们依然认为全国住宅价格将继续攀升，但9月份的报告可能暗示住宅价格涨势开始放缓。

从第三季度公司收益情况看，他们的表现还算不错，但没有令人惊喜的地方。公司利润增长依然缓慢且稳定。投资者们称，预计标准普尔500指数成份股第三季度利润增幅在4.5%左右，企业表现将超过分析师的较低预期。

然而，一些分析师说，不管一些股票的估值看起来有多高，整体市场估值依然合理。

标准普尔500指数基于未来12个月收益的市盈率为15倍，依然合理。与2000年不同，从市盈率和其他指标看，股市似乎并未陷入危险境地。

埃布林说，市场边缘出现少量泡沫投机，但总体技术面情况依然颇为良好。他认为，这次的一个最大不同是，标准普尔500指数中近100只成份股在与该指数一道创出新高，这说明许多股票都参与了这波涨势，这对整体市场来说是一个好迹象。

花旗集团的首席美国股票策略师托比亚斯·列夫科维奇认为，与2000年相比，投资者的心态更加健康。他说，他持审慎看法，但并未建议投资者抛售股票。

列夫科维奇说，我担心公司收益预期一直相对保守，市场表现与公司公布的收益报告存在差异，我确实看到市场出现一定程度的自满，但这种情况并不严重。(完)