政策发布高峰期临近 基金以静制动等待时机

随着年末年初的政策发布高峰时点临近，基金经理们再度把眼光转向政策面。无论是宏观大局、还是产业政策、货币市场走向，都吸引了行业的目光，也成为机构们制定明年策略和投资交易的风向标。

⊙本报记者 周宏

改革方案最受关注

对于场内的投资者而言，即将出台的整体改革方案最吸引眼球。

汇丰晋信等基金就认为，国务院发展研究中心此前公布了“383”改革方案，推动行政管理体制、垄断行业、土地制度、金融体系、财税体制、国有资产管理体制、创新体制以及对外开放等八个重点领域的改革，超出市场预期。

虽然市场对于自贸区、土地流转等领域的政策预期已经比较充分。但随着重要会议的临近，市场对于改革题材的态度再度趋于理性，主题投资炒作可能会暂告一段落，如果存在超预期因素，不排除题材概念再度活跃的可能性，后续仍然继续关注改革红利给市场带来的机会。

另外，一些本地基金认为，未来市场结构调整仍在向纵深发展，一些上市公司三季报业绩不达预期仍然是造成其股价大幅波动的重要原因。从消息面上来看，国际方面，美国经济呈现出放缓迹象。美国10月份Markit制造业PMI 初值51.1%，低于市场预期，创下自2012年10月份以来的最低水平。

房地产政策亦吸引眼球

除了整体改革的方案外，产业政策的最新动向同样夺人眼球。

富国等基金就重点关注了上周高层再提加快推进住房保障和供应体系建设的安排，同时，《全面深化改革若干重大问题的决定》；国研中心公开的“383方案”；汇丰PMI终值50.9，中采PMI是51.4等信息也引发机构高度关注。

这些基金认为，上周数据及消息面总体略偏利好。高层在对房地产行业发表看法时未提房价，较大程度上缓和了因今年低价涨幅过大而带来的政策调控压力，地产短期有望迎来一波修复，但经济转型的大趋势决定了地产已经过了黄金发展期，长期配置吸引力不足；包美联储货币会议维持QE规模，但未提及经济下滑等问题，市场对本年底的退出预期略有强化，近两日黄金及基本金属总体下跌，或说明改结果对市场影响略偏负面；其次，最后，汇丰PMI终值及中采PMI再创新高，但略弱于近几年季节性规律。

货币政策料基调不变

当然，资金面仍然是市场高度关注的一个方面。

一些基金展望后市，认为市场对四季度资金面还是颇具信心，外汇占款的增加和财政性存款投放将给市场注入大量流动性。央行近期也放出信号，要求各金融机构适度降低杠杆，保证货币政策的平稳性。此轮资金面的季节性波动已经过去，如果央行后续不推出正回购或央票发行能回笼手段的话，资金面在11月或将保持稳定。

而短期看，货币市场由紧至稳，资金成本冲高回落的态势也已经出现。公开市场方面，上周静态有60亿3年期央票到期。另外，央行重启逆回购，周二、四分别投放了130亿7天和160亿逆回购资金，中标利率较恢复前提升了20基点。资金面的季节性因素在本周发挥得淋漓尽致，上周前三天资金利率直线上行，短期资金更是一票难求。然而，随着逆回购的重启加上年底愈近，利率冲高后回落。由此看来，10月末的资金魔咒看来在今年依旧应验。