多头吹响集结号期指净空单逼近低位

□本报记者 熊锋

股指期货主力合约IF1311上周上涨30.8点，涨幅为1.3%。全周来看，期指多空博弈升级。虽然多头反击并不犀利，但市场人士指出，从持仓、价差等数据分析，多头已经吹响了集结号，空头受到压制。

期指上周五总持仓量上行、净空持仓下降，在多位市场人士看来，这表明期指“多头开始重新集结”，并且净空单锐减创下9月16日以来的新低，也透露出短期市场做空动能有限。此外，期现价差同样一改此前的“颓势”，释放出多头发力的信号。

多头表现焕然一新

上周期指表现出震荡拉锯的走势，而经济数据的利好以及资金面紧张局面趋缓促成了上周五期指的飘红。多头整体表现得更有底气。

上海中期分析师陶勤英指出，上周五上午公布了10月中国制造业PMI数据以及汇丰PMI终值，两个数据均好于市场预期，表明良好的经济运行趋势仍在延续。在此利好之下，期指日内相应出现了两小波反弹，不过反弹的力度偏弱。她分析，随着月末因素的消除，市场资金成本出现明显回落，短期Shibor全面回调，流动性的改善对股指走势来说是另一大利好。

上周五“多方表现焕然一新”，长江期货资深分析师王旺说。他指出，从持仓量以及期现价差的变化来看，上周五多方情绪进一步得以体现，“由平转多了”。

就持仓来看，王旺说，上周五期指增仓1860手，上涨的时候增仓，这是最大的“新亮点”，一改长期以来多方情绪低迷的格局，多方入场热情开始出现。日内最高持仓量对应着最高价而不是此前的日内最低价。

   就期现价差来看，王旺认为其表现一改此前的“颓势”。就分钟数据上，主力合约IF1311全天平均升水1.56点，这是近6个交易日以来日内平均价差首次出现升水。而期现价差本身即是期指投资者对后市预期的最直接反映，由贴水转为升水，直接反映投资者情绪由对后市“看跌”转为“看涨”。此外，可以看到在午后冲高过后，尾盘市场出现小幅回调，然而这个时候期现价差是走高的，这显示逢低吸纳的力量也开始出现。

东方证券金融衍生品首席分析师高子剑说，从上周四开始，期指已表现出一定的多头信号。尤其是上周五更为明显，他分析，持仓量周五增加，这是上周中唯一增仓的一天。从日K线的维度看，属于多方加码。再看5分钟维度，有两个持仓量峰值。上午对准最低点，下午对准最高点。下午的峰值高于上午，上周五多方赢了。

此外，高子剑还指出，期现价差同样释放多头信号。就全周来看。IF1311多方获利8913万元，相比全周不大的涨幅，多头表现不错。

期指净空单锐降

净空单大幅回落至近两个月的新低也佐证了市场多头情绪的升温。

上周五多空双方均大幅加仓，主力合约IF1311前20席位多单大幅增持3551手，空单增持1667手。广发期货研究员胡岸指出，期指多方增仓幅度超过空方一倍，显示出多头有要反击的迹象。正是由于多头的迅速回补使得净空持仓大幅减少，净空单创下9月16日以来的新低，表示短期市场做空动能有限。

主力合约IF1311前20名会员净空持仓大幅减少2148手至4916手，加上IF1312则两个合约累计净空减少2442手至6834手。

国泰君安期货研究员胡江来认为，期指量化加权指示信号大概率地指向多头方向，政策利好预期再度驱动期指上行，短期内多头走势或将持续。就持仓结构数据看，前5名、前20名会员的净空持仓量下降幅度明显，双双落入多头信号区间。总持仓量上升0.18万手，总持仓量上行、净空持仓下降表明期指“多头开始重新集结”。

对于期指下一阶段的走势，胡江来认为应该关注净空持仓是否持续在8000手下方运行，如果持续，出现多头走势的概率较大。他举例称，最近一次净空单落入到8000手下方的时段为9月2日至9月13日，沪深300指数在此段期间累计涨幅6.8%；此后随着净空单的回升，至今跌幅为3.8%，净空持仓对走势的把握能力可见一斑。

广发期货研究员胡岸指出，在10月PMI数据利好的背景下，市场向下杀跌的概率越来越小，但是量能不足是目前市场最大的问题，期指很难出现比较强势的反弹。因此，短期来看期指仍以震荡偏反弹思路为主。

不过，陶勤英相对谨慎，她分析上周五期指日内的反弹基本由空头主动减仓所致，多头并未就数据利好组织有力的反弹，主力合约未能突破2400点整数关口，也证明目前市场做多信心不足。政策利好预期依然存在不确定性，加之通胀、外汇占款压力下流动性趋紧压力依然存在，这些因素导致市场情绪谨慎。