海外选粹美国资本主义的变异

曾在1996年担任安然公司总裁并被指定为接班人的理查·金德并未能如愿掌管大权，原因是他在最具创新精神的能源公司显得过于保守。六年后，金德的继任者却因财务欺诈锒铛入狱。彼时，离开安然另立门户的金德已握有市值上千亿美元的金德摩根公司约90亿美元的个人股份。金德的成功不仅在于其审时度势，更归因于其活用了业主有限责任合伙制这一公司结构。

所谓业主有限责任合伙企业是集有限责任公司、合伙企业的税收优势和私营公司治理之大成，企业无需缴纳公司税，只需按年向投资者分配利润即可，正所谓利润直通型企业，而这一类型企业也鲜少关注股东权益。基于以上种种利好因素，2012年上市数量仅占全美9%的业主有限责任合伙企业，其在全美公开市场募集股本比例却高达28%，其向华尔街支付的费用更占三分之一强。从某种程度而言，美国的资本主义体制正在悄然改变。

美国资本主义体制的改变正是始于安然事件后出台的萨班斯———奥克利斯法案，该法案的出台改变了美国上市公司的经济微积分。自此上市公司面临的监管压力不断增大，一系列旨在提高公司财务安全性的管理规定纷纷出台，而提高资本水平及衍生品市场透明度等成为监管政策的重中之重。随着监管升级，一向趋利避害的资本流开始朝向影子银行系统，2007年至2011年，全球影子银行系统资金量已从62万亿美元上升为67万亿美元。加之新出台法案中对中小企业提供一定的豁免优待，不少美国企业逐渐从依托银行系统、崇尚大而不倒转向依托影子银行系统、崇尚小而美。与此同时，各种避税措施纷至沓来，以致很多美国公司在众目睽睽之下利用业主有限责任合伙制这一公司结构最小化税单。

其实公司结构无所谓好与坏，业主有限责任合伙制企业为重建美国能源业迅速融到了资金；而另一种利润直通型公司———企业发展公司则专为遭银行冷眼的公司提供贷款；此外房地产投资信托则帮助人们管理不动产投资组合。上述企业均属利润直通型企业结构，这一企业特性意味着各公司要不断收发资金，而不是存储现金，同时公开市场也为各类型企业结构提供了竞争空间。

显而易见，这些直通型企业最大的利处便是可实现税收最小化，同时这也困扰着“捍卫” 传统资本主义体制的人。《经济学人》认为，为解决这一分歧，决策者们应首先降低公司税率，从而抑制因合伙企业税收优势而引起的扭曲现象，据了解，目前美国的税率高居全球发达国家榜首(欧洲甚少业主有限责任合伙制企业或因为税负相对低)。另外，应松绑所有美国上市公司的监管负担，从而确保全球最具活力的美国资本主义体制顺利运行下去。(石璐)