现状难改沥青深跌不止

□徽商期货 叶晗

沥青市场已进入冬季，现货市场价格坚挺但期货走势疲弱不改，说明市场整体悲观，特别是在冬储季炒作之前，沥青深跌局面或难改变。

自10月9日上市首日开门红以来，沥青期货在这半个月的交易时间里行情深跌不止，仅交易首日开盘高开挂牌价100多点，后市行情一日不如一日，上市之前的乐观预期被市场吞噬，特别是10月28日，沥青期货创上市以来的最大单日跌幅3.13%，直接跌破了此前4400点的支撑，直奔4200点的上市低位。与此同时，因为行情走弱，沥青期货交投情况也只在上市单日有较大成交及持仓，到上周末沥青持仓也还只有4万手，不过最近两日交投又随着行情的快速变化活跃起来。总的来说沥青上市以后交投情况一般，但行情持续疲软，说明市场反映较为悲观。

当前沥青期货价格与现货商场价格愈走愈远，基差走强，为-280元。我们监测到的国内主流重交沥青现货价格在4525-4650元/吨，这一价格区间基本从9月初就开始稳定不变，而期货主力1402合约的价格则从上市的4598点跌至最低4250点。尽管现货市场有一些利空因素影响，但期货市场显然反应更快速。那么深跌不止的期货价格在未来一段时间何去何从?从宏观和基本面的导向看沥青期货将很难走出下跌的僵局。

宏观方面，主流经济环境企稳，但市场有较多不确定性因素。原油对石油沥青的影响最为直接，美国动向对前者有较大影响，QE的退出变了又变，市场炒作也没有停歇时候。同时，美国与中东地区的矛盾也使得原油风险性更强。因此，当前原油维持弱势成为压制沥青的一大因素。

基本面上，北方已经入冬，而南方也离冬季不远，最近一段时间沥青市场需求萎缩。北方地区除了山东与华东地区成交较好以外，其他地区交投冷清，北方地区工程项目也因为天气转冷基本停工，南方地区虽然需求比较平稳，但当前主要以消耗库存为主，对市场刺激有限。检修方面，除广东中海油湛江装置产少量重交沥青外，其他装置不是转产即检修，而且盘锦大洼的重交生产线计划停产到明年。虽然检修装置较多但也是因为冬季来临需求不佳导致，所以如果从供需上看短时间内影响不大。