改革红利助推企业转型升级

   上市公司三季度整体盈利延续复苏态势。在金融地产保持稳健增长基础上，TMT、节能环保、新型城镇化等板块成为结构性复苏最大亮点，特别是金改、土改、国企改革等一系列政策红利对上市公司业绩的带动初露端倪。中国证券报认为，新一轮改革将对重塑我国经济体系发挥巨大作用，并将推动企业实现转型升级，为上市公司业绩增长注入新动力。

前三季度，上市公司净利润较去年同期增长15%，这一增速较半年报时的11.49%进一步提高。一季度以来，A股整体业绩实现“三连涨”，结构性复苏步伐不断加快。在金融地产继续发挥“稳定器”作用同时，以TMT、节能环保、新型城镇化为主题的新兴板块保持快速增长势头。相形之下，采掘、有色、餐饮、纺织服装等行业仍相对低迷。

在本轮业绩复苏的过程中，改革所带来的政策红利成为行业实现盈利拐点、上市公司取得业绩改善的重要推手。金融改革、土地制度改革、国企改革以及财税制度等一系列改革措施不断落地，为上市公司营造出良好的发展环境，也让上市公司分享到改革所带来的政策红利。

今年以来，以“营改增”为代表的一系列财税体制改革措施不断落地。作为各行业中的“佼佼者”，上市公司已享受到这一政策红利。从交通运输业上市公司来看，三季度末的应交税费同比下降一成以上。通过减轻税负，企业实现“轻装上阵”。(下转A04版)

改革红利助推企业转型升级

(上接A01版)今年金融改革步伐明显提速，既包括取消贷款利率下限、扩大汇率浮动区间等制度性改革，也包括融资融券扩容、国债期货重启等品种的丰富。从资金成本上看，约四成上市公司利息支出在今年出现同比下降。此外，互联网、民营资本与金融的不断融合，也使相关公司的经营业态、运行机制发生转变。银行、保险、券商等传统金融公司在政策刺激下走强，涉及金改的其他公司发展预期也不断好转。目前，两市已有超过550家非金融类上市公司参股金融，其中有超过半数的公司在三季度凭此实现了投资收益而对业绩产生直接带动。

作为当前改革重点之一，新型城镇化所带来的土地制度改革预期也使上市公司价值发生重估。拥有农地的上市公司可以借此盘活资源，挖掘出更大效益。新型城镇化所带来的政策效应也为部分行业打开了成长窗口。从三季报表现看，信息设备行业在智慧城市等政策的拉动下，实现采购量快速增长。信息设备类上市公司前三季度净利润同比翻番，成为两市表现最为抢眼的行业之一。英飞拓、高新兴等公司披露，业绩大幅增长主要由于平安城市等项目工程进展顺利，国内销售情况同比好转。

中国证券报认为，政策红利与深化改革将继续成为各行业发展及分化的重要推手。即将召开的十八届三中全会，将统筹推进政治、经济、文化、生态等领域改革。改革的范围和力度之大，无异于将对我国经济体系进行重组。与股改对企业内部资源整合相比，这次改革对上市公司的影响将更为深远。展望四季度乃至明年上半年，以财税、金融、土地、能源、国资改革、生态文明建设为主的多项政策有望陆续出台，再加上简化行政审批的发展方向，将使上市公司的经营环境和企业运营得到更多实质性支持。在更加强调市场化的历史要求下，符合政策导向的众多行业及公司有望获得更大发展空间和迎来良好契机。

可以看到，部分政策所带来的红利效应初露端倪，对业绩的影响还有待进一步释放，但二级市场已经提前反应，这体现出资本市场对相关公司未来预期的看好。未来政策一旦落地，将对公司业绩带来实质性利好。许多公司也有望从“概念”走向“实质”。

当然，改革过程仍然面临许多挑战，改革红利释放将是循序渐进的过程。对于上市公司而言，新一轮改革无疑是企业实现转型升级的大好良机。在传统产业经历改革与转型的阵痛之际，新型城镇化、信息消费、节能环保等产业将在政策扶持下进一步壮大，成为引领经济增长的重要引擎。