年内最大单周跌幅难阻“转型慢牛路”

□本报记者 申鹏

上周二起沪综指连跌四日，累计跌幅为1849点反弹以来之最高，而年内一路走牛的创业板指数也遭遇自585点以来的单周最大跌幅。做空力量集中释放，尤其是年内多头的“主阵地”、代表新兴产业的创业板指数大幅杀跌，似有进入中期调整的可能，给整体市场走势蒙上阴影。

临近年末资金获利了结，十八届三中全会前部分资金退出观望，是市场大跌的最主要原因。不过另一些中长期因素却逐渐乐观，这其中，以深化经济领域改革释放经济活力最为重要。分析人士指出，尽管中国经济面临转型期的种种考验，但只要投资者对于改革及转型成功的预期存在，A股市场很可能走出震荡上行的慢牛格局。

大跌或是中短期因素主导

上周，A股市场做空力量集中释放，沪综指收出四连阴，周累计跌幅达到2.77%，并在周五盘中跌破了目前位置最低的60日均线(2132点)。

与此同时，今年一路走牛、成功扛过6月钱荒的创业板指数上周累计下跌5.98%，为585点以来最大。实际上，无论从接近90%的指数涨幅还是超过90%的个股上涨比例来看，创业板年内走出了真正意义上的牛市。因此，创业板指数大幅杀跌，并且在形态上有进入中期调整的可能，很大程度上打击了整个市场的人气。

而就微观的市场结构来看，一方面，自7月初开始活跃的“大改革”概念也在上周明显失去动力，自贸、土改、养老、民营银行等板块均遭遇较大抛压；另一方面，医药、食品等防御类品种也上涨乏力。

整体看，主流热点大幅调整，防御类品种无法继续吸引资金，市场上升动力骤降。分析人士指出，市场“失速”的主要原因可能来自于两个方面:一是临近年末，一些涨幅较大的股票遭遇了大规模获利回吐。这其中以新兴产业股最为典型，比如传媒板块连续下跌，其中机构出货恐是主导力量。实际上，今年以来一些主要投资小盘、新兴、成长类股票的基金，业绩优异，年末抛售锁定利润及排名实属正常。

二是临近十八届三中全会，前期逐渐升温的改革预期进入了关键验证期，这促使一些较为谨慎的资金暂时退出观望，等待预期明朗，这也对市场形成压力。此类资金的抛售行为主要压制了自贸、土改等“改革”概念股的表现，由于当前市场热点多出于此，它们的回调令场内活跃资金暂时失去方向。