■金牛偏股等权20指数样本介绍银河银泰混合基金：稳健操作集中配置注重系统风险控制

□中证金牛金融研究中心 郭佳楠

银河银泰成立于2004年3月30日，属于灵活配置型混合基金。设立以来截至2013年9月30日，净值增长349.98%，在可比的57只积极投资偏股型基金中排位第11位。曾获评2012年度三年期混合型金牛基金，并作为五年期样本入选金牛偏股20指数。截至2013年二季度末，其规模为25.17亿元。

银河银泰现任基金经理张杨，研究员出身，2008年加入银河基金公司，2011年10月起与刘风华共同管理该基金，并于2012年年初独立接管。在张杨任期内，基金净值累计增长29.65%，位列同期463只积极投资偏股基金第79位，表现较佳。

中仓位、高行业集中度、注重对于系统风险的控制是银河银泰基金的主要操作特点。该基金在契约中规定大类资产配置引入经优化的CPPI固定比例组合保险机制，以实现对股票资产风险的控制。从运作情况来看，银河银泰仓位水平近年来长期稳定在70%左右，最高仓位为78%，良好的契合了相对稳健的大类配置策略。此外，行业配置均衡而有所侧重，重配行业集中度较高，前三大重仓行业集中度多在50%以上，调整相对灵活，在震荡市中利于其通过优势行业配置把握结构性机会。在震荡起伏的2012年，该基金前三季度以食品饮料作为重点配置对象，配置比例在20%左右，取得了较好的防御效果，与此同时逐渐加仓生物医药，把握住了板块的结构性机会。进入四季度，该基金在原有配置基础上大幅下调食品饮料仓位水平，加仓保险与机械设备，整体配置契合当时大盘蓝筹引领反弹的主旋律。

整体来看，该基金中长期业绩优异，长期以中等仓位运作，注重系统风险控制，高行业集中度、重配行业调整灵活，擅长捕捉结构性机会。