上市公司并购井喷

□本报记者 黄莹颖  

2013年以来，中国并购市场整体上来看相对冷清，不过，A股上市公司并购活动却呈现井喷。上市公司参与的并购交易数目和交易金额均创新高。分析人士认为，未来A股并购浪潮将朝着新兴产业深化，扩散至传统行业，以及海外并购三个方向纵深发展。

小公司唱“大戏”

2013年以来，中国并购市场整体上来看相对冷清，一二季度的交易数目均出现一定的下滑；在中国并购整体市场偏冷的同时，上市公司并购活动却呈现井喷。据兴业证券统计，今年前8个月A股上市公司参与的并购交易数目和交易金额分别达到827次和4739亿元，而2012年全年交易数目也不过933次，交易金额仅仅4403亿元。其中，上市公司作为买方的金额占比达92%，作为卖方的占比达15%。

统计显示，从交易数目来看，并购活跃的行业主要是医药、电子元器件、计算机、有色金属、房地产、基础化工等。从交易金额来看，并购规模较大的行业主要是有色金属、钢铁、煤炭、基础化工、电子元器件、非银金融、医药等。

房地产行业的活跃可能是部分上市公司借助并购退出房地产经营。2013年57起并购案例中，25起上市公司作为卖方出售房地产资产，这一比例远高于上市公司并购整体，并且，其中13家不是房地产行业公司。

总体来看，2013年以来，并购数目上，中小板、创业板占据半壁江山，交易数量占比达到47%；从并购金额看，虽然仍以主板为主导，但是，中小板和创业板的交易金额占比从前些年的微不足道迅速提升到15%。

并购往纵深发展

值得注意的是，从2012年四季度开始，连续三个季度，创投通过并购方式退出的案例数占比都超过60%，而2013年二季度通过并购方式退出的总交易金额占比更是创下新高。

同时，并购退出的平均回报率稳步回升，今年二季度达到了2.8倍。兴业证券认为，在整体收益回报由于缺乏上市渠道而连续下滑的时候，并购成为一种相对有吸引力的投资退出方式。

兴业证券认为，未来A股并购浪潮纵深发展的三个方向。一是在全社会资金偏紧的环境下，上市公司积极利用融资优势进行消费和新兴产业并购。包括横向并购以拓宽产品线、进入新市场等，关注医疗器械、环保行业；纵向收购向上下游拓展，关注电子、计算机、传媒、通信等行业借助并购延伸产业链、进入相关子行业。二是并购有望从成长行业向传统行业扩散，传统产业在新经济下重生，传统产业类股插上新经济的翅膀；三是从国企到民企，从抢购资源到引进技术，学习和仿效海外市场的成功并购模式，将助推中国社会资源向移动互联、节能环保、医疗保健、健康食品、先进制造业等集中。