银河证券：秋收行情进入第二季

银河证券

改革憧憬引领主题性机会，秋收行情进入第二季。秋收行情的基石一是经济企稳回升，二是三中全会前的改革憧憬。8月份以来的上涨行情主要是基于前者，而就10月份和本周而言，推动市场的力量主要来自于后者。正是由于投资者对于改革预期的不断强化，从而使主题投资热情不断。自贸区、土地改革、金融改革、地方国资改革、新丝绸之路经济带、4G、二胎政策调整等主题机会此起彼伏，每天都有大量的股票涨停，市场成交量在节后也稳步放大。

投资方面，关注三个方向。一是继续关注题材性机会，二是对低估值板块的提前布局，三是从长期角度关注优质成长股。随着三中全会临近，改革憧憬或愈发强烈，主题性机会仍将继续表现。

成长股的节奏或预示调整脚步开始临近，成长股反弹9个月进入分化的时间窗口。历次底部反弹的规律大致是：第一个月并无风格上的规律；看六个月成长股(小盘股)跑赢大盘50%以上；到第九个月的时候，成长股的超额收益不再扩大，成长股内部也出现明显分化。本次反弹成长股的超额收益已经维持了9个月，目前进入了调整的时间窗口。但调整时间不会太长，从过去的经验看，仅需要3个月左右的时间来消化。此时，应该梳理成长股的思路，为下一轮布局。结合中国转型的特点，在成长股分化后将持续推荐八大板块：服务消费(含传媒)、大众品牌、军工、环保、工业机器人和3D打印、消费电子——可穿戴设备、婴幼儿产业(含医药)、老年产业(含医药)。