七大券商论市：短线看平居多

申银万国：短线有震荡整理要求

本周沪深股市在金融、钢铁、海工装备等权重股助推下冲高震荡。上证指数一举突破年线、半年线阻力，深入2200点上方。从目前看，由于下周只有三个交易日，随后将有连续长假出现，而且现有题材已充分挖掘，后市大盘进入消化回吐、震荡调整的可能性较大。

首先，近期市场以题材和资金双轮驱动，虽然宏观经济面有所好转，但热点与股指关联度不大。从题材上看，上海自贸板块在历时两周火爆后，已经进入这一波反弹的尾声，其标志是浦发银行补涨，如果下周外高桥涨停打开，就是自贸板块见顶的确认信号。至于其他板块，中国重工继续涨停已属“孤家寡人”，影响力有限，其他热点更是来去匆匆。因此，如果后续热点不济，行情将进入调整。

其次，从成交量和资金看，本周三沪深两市放巨量3476亿元，创两年半来的新高，但当天机构资金流出逾100亿元。在本周冲高震荡的五天中，只有周一有少量机构资金流入，其余均为净流出，流出总额超过250亿元，机构资金似有“金蝉脱壳”的信号。临近9月末，中秋国庆需要资金投放，且是银行季度考核时点，期间还有一次美联储的议息会议，因此未来市场资金不会太宽松，3476亿元就是近期的天量，按照天量天价的原则，那么后市应该有调整。

第三，从技术形态看，下半周沪深股市冲高回落，两阴夹一阳，有构筑短线头部信号。因此，后市如无新题材接续，大盘震荡调整的可能性较大。投资者操作上不宜追涨，保持谨慎。

下周趋势 看平

中线趋势 看空

下周区间 2180-2280点

下周热点 暂无

下周焦点政策与题材

光大证券：有望维持强势震荡

在多项改革预期下，沪指本周最高探至2270点，彻底收复6月失地，同时，主板与创业板的跷跷板效应加剧。展望后市，即将召开的相关重要会议带来的政策预期强化叠加成交量的放大，A股有望维持强势震荡，本轮由改革引领的投资主线正进入深挖阶段。

今年以来，市场投资热点反复在“稳增长、调结构、促改革”的政策方向中进行挖掘：从年初“稳增长”导致的周期类和金融类板块的机会，到其后“调结构”引发的创业板迭创新高，再到近期“促改革”导致的自贸区、土改的相关机会。显而易见，在经济处于上下限期间有序波动时，原有的经济周期推动的市场机会失去超额收益，通过政策追踪更容易形成合力，深入领会管理层的思路并找到与经济的相关性仍是发现投资主线的好方法。

考虑到现有领导层对经济管理的手法正由简单的货币投放转为要素改革和创新驱动，市场需求修正对6月初开始的对钱荒理解而导致下跌的主因，指数近期重新在5-6月形成的平台中进行震荡消化的概率较大。

从中长期来看，改革红利对经济和市场的影响度会较流动性更大，在相关重要会议前，改革的主题投资仍是投资主要挖掘方向。鉴于改革的成果并非立刻显现。同时，上海自贸区、土改等相关板块已被热炒，投资者需在改革主题中进行深挖，一方面，仍把握可能在相关重要会议中出台的细分和持续性更长久的政策方向；另一方面，把握在政策落地过程中的修补方案导致的机会。

下周趋势 看平

中线趋势 看平

下周区间 2150-2350点

下周热点 券商、环保

下周焦点 政策面

华泰证券：强攻之后需稳固

本周上证指数延续震荡上升走势，摆脱了6月底以来的低速盘升区间，一举创出近一个季度以来的新高2270点，并释放出今年以来第二高的量能水平。同时，创业板先抑后扬，依然在上升通道之内运行。主板、创业板虽然在本周仍有跷跷板效应，但市场呈现出“小股票调而不倒、大股票低位崛起”的特点。

市场热点方面，本周最大的热点就是受优先股推出传闻影响，以银行为代表的金融股在市场中掀起的上涨高潮。目前得到的市场信息是优先股有望年内放行，农业银行和浦发银行将首批试点。优先股如果能够成行，首先将大大缓和市场供求矛盾，特别是会减少大银行为满足资本充足率要求而不断在市场中融资的举措。同时，优先股的实施将有效限制控股股东的股权，可以有效解决“一股独大”问题。因此，优先股的推出无疑对市场会产生非常大的正面影响，市场有此积极反应也就不难理解了。

此外，中国重工因资产重组而引爆的低价股行情也将市场活跃度推向了新的高潮，资金大量介入低估值有题材的中低价股，引领市场行情向纵深发展。市场大小股票的轮番上涨对增强场内信心，吸引场外资金无疑会起到较好的推动作用，并有望在市场中形成良性循环。

政策面上看，国家高层领导本周在2013夏季达沃斯论坛与国际企业界人士交流时称，中国选择的策略是突出释放改革红利，激发市场活力，着力调整经济结构，转变发展方式，使之与稳增长结合起来。上述表态将进一步坚定市场对中国经济的信心，某种程度上，也会提高投资者的持股信心。随着相关重要会议即将召开，改革红利将加快释放步伐，证券市场一定会在多方面予以反应。

技术面看，大盘经过本周的大幅拉升之后，技术指标有短线超买迹象，周五指数及部分个股出现调整在意料之中，市场需要稳固休整，有利于后市继续上攻。从近期沪市大成交量看，行情应该还没有结束，只要权重金融板块“不倒”，市场就有延续强势的基础。因此，在大盘震荡整理之时，可根据情况进行调仓或做高抛低吸赚取差价，通过这种方式来控制一定的持仓比例。策略上，建议投资者继续关注金融龙头股和低估值低价股的投资机会。

下周趋势 看平

中线趋势 看多

下周区间 2200-2300点

下周热点 小盘股继续走强

下周焦点 金融龙头股

太平洋证券：上涨行情还将持续

本周宏观经济数据陆续出炉，结合上周公布的进出口数据看，投资、出口、消费三大需求少有的出现了同时向好的局面。受此影响，三季度经济增长好于市场预期的概率较大。由于8月份的经济数据极大的提振了市场信心，周期板块的炒作热情被点燃，后市预计上涨行情还将持续一段时间。

本周一央行对2010年第七十九期央行票据开展了到期续做，续做量为851亿元，利率3.5%，以锁定上期资金。央行周四在公开市场进行100亿元的14天期逆回购操作，中标利率为4.10%，其投放规模和中标利率双双与上期持平。本周央行共计进行了200亿元的逆回购操作，实现净回笼11亿元，这已经是连续两周实现净回笼。近期，央行一直保持“锁长放短”的货币政策，资金中短期利率表现较为平稳。受季末临近及中秋、国庆假期因素扰动，预计本月市场资金面仍将呈现波动走势，但紧张局面不会超预期。

技术上看，沪指日线已升至布林带上轨，下周存在一定技术性调整的可能。但当前各均线带发散程度并不高，且沪指周线仍处布林带中轨，预计还有一定上涨空间。操作上，可继续关注地产、环保、4G、券商板块，同时注意成长股的分化，适度降低投资创业板股票的仓位。

下周趋势 看多

中线趋势 看多

下周区间 2200-2250点

下周热点 成交量

下周焦点 消息面变化

国都证券：维持强势震荡格局

在夏季达沃斯论坛上，高层领导誓言全面推进中国金融改革，银行、券商、保险等权重股发力，拉动大盘指数大涨。本周上证指数大涨4.5%；创业板指数下跌2.28%，获利回吐压力加大。由于市场对金融改革政策预期强烈，下周有望维持强势震荡格局。

首先，9月行情和去年12月行情有相似之处，动力均来自对改革政策的强烈预期。去年十月，“新型城镇化”等政策预期让市场信心有所恢复，但后来迟迟没有进展，市场情绪再度失望，在6月“钱荒”压力下，大盘创新低；这一次市场预期相关重大会议将有重大政策突破，高层领导近期的表态也增强了市场信心。

其次，围绕政策预期，市场热点此起彼伏，游资青睐的上海自贸区概念和机构主导的金融改革题材成为主角。其中，优先股试点预期引爆银行股行情，浦发银行周二和周四分别成交133亿元和125亿元，成为本轮市场反弹的风向标。

最后，市场风格发生明显变化，大盘低价股补涨，小盘高价股回落。从资金流向看，场外资金进场，主打银行、地产、航运、铁路等大盘低价股；TMT、医药等前期强势股（财苑），资金获利回吐压力加大；创业板整体高位放量调整，值得警惕。

中秋假期临近，下周A股只有三个交易日。由于美联储会议即将召开，QE(量化宽松)缩减启动是大概率事件，预计下周A股市场维持强势震荡格局。密切关注反弹量能变化，沪市每日成交若能维持1200亿元以上，反弹行情就没有结束。

下周趋势 看平

中线趋势 看空

下周区间 2180-2280点

下周热点 传媒、酿酒

下周焦点 美联储会议、成交量

东吴证券：反弹步入重压区

本周股指在银行、券商、保险等权重板块集体拉升带动下强势上涨，沪深两市大盘均突破了年线的压制，同时成交量也创下了近两年来的新高，市场人气的快速修复有利于行情向纵深发展。但沪指经过短期快速拉升后，多方消耗动能过大，上方即将面临前期高点附近的压力，预计短线大盘有震荡休整的要求。

金融板块无疑是近期反弹的主力军，在优先股将推出等重大利好消息刺激下，浦发银行一周涨幅超过20%，为历史罕见，整个金融板块一周最大涨幅也超过10%。由于推升权重板块需耗费巨额资金，金融板块短期能走出如此凌厉涨势，可见本次反弹为主力机构有备而来，不会昙花一现，应能具有一定持续性。但就短线来看，由于涨速过快，成交量快速放大，面临后续资金不足的问题，金融板块中途休整或难免。

短期大盘需要休整的另一个重要原因是非金融类权重板块缺乏持续拉升动力。其中，房地产板块因为6月下旬以来持续反弹累积了相当获利筹码，后劲有限。而有色、煤炭、钢铁三巨头在本周的反弹中虽然一度有所表现，但持续性较差，因为基本面尚难找到强劲复苏的原动力。以有色金属行业为例，由于有色金属产量一直维持在高位，而下游需求不一，整体行业景气度仍较为低迷，国际有色金属期货价格也呈低位震荡走势，尚未形成明显的反弹走势；煤炭、钢铁行业景气度也依然低迷，相关板块持续反弹动力不足。因此，短期寄望非金融权重板块持续发力不太现实。

下周趋势 看空

中线趋势 看多

下周区间 2180-2280点

下周热点 医药生物

下周焦点 美联储QE表态

民生证券：市场有整固需求

经济数据好于预期，促使本周市场加速上扬，同时量能也不断放大。市场热点活跃，赚钱效应明显，场外资金也开始介入。短期来看，均线系统呈多头排列，市场强势格局没有改变，但由于日线指标在高位钝化，有短线整固的要求，市场维持震荡的可能性加大。

本周市场加速上扬，主要是由于基本面和政策面形成了共振。基本面上，8月CPI同比上涨2.6%，比7月略有回落，PPI同比下降1.6%，跌幅收窄，显示通胀低位运行，资源品价格小幅回升，工业品需求开始转暖。规模以上工业增加值同比增长10.4%，比7月加快0.7个百分点，进入两位数的增长，发电量同比增长达到13.4%，持续回升，这些都显示制造业发展趋势向好。政策面上，优先股试点的有望推出、民间设立银行的意愿增加以及新三板试点继续扩大等金融创新不断推进，使得金融体制改革预期增强，使金融股得到市场追捧。

从流动性上看，本周央行在公开市场上采取了小幅的净回笼，并没有释放大量的流动性。下周央票到期只有50亿元，逆回购到期100亿元，为缓解资金需求带来的资金利率的上扬，央行有可能继续加大逆回购的投放力度。

从技术上看，由于指数已经突破日BolL线的上轨，日SKD也在高位钝化，短线调整的意愿比较强烈。下周只有3个交易日，市场可能保持震荡整理的态势。由于临近双节，资金面或出现短期的紧张状态，也不排除一些资金回流银行。

下周趋势 看平

中线趋势 看平

下周区间 2180-2280点

下周热点 信息技术

下周焦点 消息面