申银万国：短线有震荡整理要求

□申银万国钱启敏

本周沪深股市在金融、钢铁、海工装备等权重股助推下冲高震荡。上证指数一举突破年线、半年线阻力，深入2200点上方。从目前看，由于下周只有三个交易日，随后将有连续长假出现，而且现有题材已充分挖掘，后市大盘进入消化回吐、震荡调整的可能性较大。

首先，近期市场以题材和资金双轮驱动，虽然宏观经济面有所好转，但热点与股指关联度不大。从题材上看，上海自贸板块在历时两周火爆后，已经进入这一波反弹的尾声，其标志是浦发银行补涨，如果下周外高桥涨停打开，就是自贸板块见顶的确认信号。至于其他板块，中国重工继续涨停已属“孤家寡人”，影响力有限，其他热点更是来去匆匆。因此，如果后续热点不济，行情将进入调整。

其次，从成交量和资金看，本周三沪深两市放巨量3476亿元，创两年半来的新高，但当天机构资金流出逾100亿元。在本周冲高震荡的五天中，只有周一有少量机构资金流入，其余均为净流出，流出总额超过250亿元，机构资金似有“金蝉脱壳”的信号。临近9月末，中秋国庆需要资金投放，且是银行季度考核时点，期间还有一次美联储的议息会议，因此未来市场资金不会太宽松，3476亿元就是近期的天量，按照天量天价的原则，那么后市应该有调整。

第三，从技术形态看，下半周沪深股市冲高回落，两阴夹一阳，有构筑短线头部信号。因此，后市如无新题材接续，大盘震荡调整的可能性较大。投资者操作上不宜追涨，保持谨慎。

下周趋势看平

中线趋势看空

下周区间2180-2280点

下周热点暂无

下周焦点政策与题材