改革预期推动持续上涨 秋收行情逐渐升温

■田渭东 

国内经济数据全面扭转市场的心理预期，机构看多情绪持续升温。8月份，经济数据及信贷数据再次验证“稳增长”政策效果初显，国内经济企稳回升。

8月份，工业增加值同比增长10.4%，创出17个月以来新高；全社会发电量增速飙升13.4%，创今年以来最高增幅。继上个月外贸数据回升后，国内投资、消费等同比数据继续保持增速上涨。工业生产者出厂价格指数（PPI）跌幅收窄，环比大幅回升，进一步印证随着“稳增长”政策发挥作用，企业信心逐步增强，内需在回暖。

与此同时，欧洲的经济数据也在回升，超过市场预期。在欧、美、日三大经济体经济预期好转的情况下，国际航运市场价格指数攀升。近期公布的美国8月份就业数据低于市场预期，各界对美联储是否会宣布缩减QE规模的疑虑升温。国际市场的风险情绪正在回升。

8月份，新增人民币贷款略高于预期，社会融资规模迅速回升至4个月高点。8月份，银行间市场同业拆借月加权平均利率为3.44%，比上个月低0.10个百分点；质押式债券回购月加权平均利率为3.45%，比上个月低0.15个百分点。显示6月份“钱荒”的影响已渐远去，银行体系流动性的恢复令企业融资需求复苏，表外融资的扩张之势则更为明显。

由于去年基数较高，且经济增长内外环境仍然不稳固，预计四季度经济数据还会有所反复，不过，十八届三中全会的改革预期，仍会给市场带来改革红利的想象空间，随着进入股票市场的资金增多，市场热点将持续发酵。

高层人士多次表示，未来将逐步进行各项制度改革，让改革红利推动中国经济继续前行。市场预期的改革包括：土地制度改革、资源品价格改革、金融改革、户籍制度改革、财税体制改革、行政体制改革。未来还将进行上海自贸区改革试验。

股票市场中，土地流转改革概念股、金融改革概念股、上海自贸区概念股的行情已经如火如荼的展开。其中，金融改革概念股中，又可以分为互联网金融、涉及金融概念、优先股试点概念等细分板块。李克强总理在夏季达沃斯论坛上表示，推进金融体制改革要推进金融机构的改革，特别是要放宽市场准入；推动多层次资本市场的培育发展，拓宽投融资的渠道；加强金融监管并且择机推出存款保险制度。这将引发市场对加快银行业市场准入、加快利率市场化改革步伐的预期。拥有大量现金、估值较低的保险板块以及有客户基础、股价弹性大的互联网金融概念股，值得关注。另外，拥有土地资源的涉及土改、上海自贸区的相关股票，仍会持续受到市场关注。

而随着环境污染、节约能源等话题再次引起市场热议，新一届政府还将在政策上继续优先考虑涉及节能环保等的相关产业，甚至会在行动上支持新能源汽车的应用。新能源汽车、锂电池等相关板块龙头企业，在未来受到的关注会持续升温。

在10月份公布三季报之前，市场热点仍然围绕改革预期展开，近几个交易日连续放大的成交量，已经创出近两年半以来的新高，显示出机构进入市场的坚定态度。随着国务院重点领域推进的落实，还有一些领域也将成为市场关注的焦点，包括城市管网的更新、智慧城市、轨道交通建设等。（作者系开源证券研究所所长）