瑞银证券：主题投资主导市场

□本报记者 蔡宗琦

瑞银证券首席证券策略分析师陈李11日表示，短期看好未来股市2-3个月的表现，当低价大盘股遭遇主题投资，市场热点扩散带来指数上扬。作出这一判断不仅仅是因为经济指标触底，更重要的是制度改革的主题投资机会可能落实在低估值的大盘权重股身上，从而促发这些股票被重估的可能，尽管短期内其盈利前景可能依然缺乏亮点。

不过，他同时指出，这并不意味着中期的经济和盈利风险已经释放完毕。目前资金价格依然停留在较高位置，显著高于企业的盈利能力和EBIT净利润率；非金融企业的资产负债率依然高于历史高位，去杠杆道路漫漫；尽管大多数产业开始显著降低资本支出，但产能过剩、净负债率居高的局面恐怕仍需要两年时间才能明显扭转。

瑞银证券预计，下一步主题投资将继续主导市场，随着三中全会营造预期，宏观经济指标企稳让市场预计下行风险不大，加之创业板全面泡沫化导致资金需要转移，制度改革的主题投资或将逐步取代TMT主题。

具体的制度改革投资主题将包括：上海自由贸易区、土地流转改革、金融创新与改革、国有企业改革等，行业方面则看好大金融。

瑞银证券建议关注全球经济复苏的曲折进程对贸易和出口的正面影响，并维持全年盈利预测不变。