向威达：蓝筹股价值回归值得期待

□本报记者 江沂

今年以来，以新兴行业为代表的中小盘股价格屡创新高，而以银行板块为代表的大盘蓝筹却表现明显落后，长城基金首席宏观策略总监向威达认为，中小盘股的震荡分化风险加大，在未来几个月间，投资者应该多关注大盘蓝筹股的走势。

向威达提供了这样一组数据：创业板曾在两个时间处于高估值状态，分别在2010年6月和2011年底，当时平均市盈率达到80倍。随后，盈利和股价一直在持续回落。直到去年2012年11月，创业板平均市盈率跌至31倍左右。而经过去年12月到现在持续的上涨，创业板估值已经回到57倍。“短期来看，创业板需要消化估值风险，未来创业板震荡、分化的风险在加大。大家更多的要关注大盘蓝筹股的走势。”向威达说。

他认为目前市场存在如下担忧：第一，7、8月PMI数据的回升能否持续；第二，通胀会否上行；第三，担心下半年的流动性，担心美联储退出量化宽松，会否导致中国资金外流；第四，对地方政府债务全面审计，大家担心审计结果，以及利率市场化会否对银行股构成打击。这些因素令市场持续观望，大盘股难以走出像样行情。

但向威达认为，市场的很多担忧实际上过于悲观，近几年来，市场一直在担心地方债务的扩张，影响银行的资产质量，银行股价因此一蹶不振。“要相信政府宏观调控和掌控全局的能力。之所以对地方债务进行全面审计，就想赶在十八届三中全会之前，摸清底数，做好改革和发展的综合决策。”向威达说。

很多人担心利率市场化会影响银行的利息差，向威达介绍，统计数据证明，利率市场化并不一定能缩小银行利差。美国在利率市场化后，利差反而进一步扩大。

向威达认为，无论是横向还是纵向比，银行股目前的估值既是全球最低，也是历史上最低。这个时候做股票投资，应该是安全的时刻。

“8·16乌龙指”事件，给大家一个启发是，原来中国股市这么大的盘子，只须几十亿元资金就可以撬动，那以后无论是想做多还是想做空，其实难度并不像预想中那么大，股市要上涨，关键是看有没有信心，向威达认为，该事件让一部分机构投资者产生恐慌心理———原来大家持有银行、地产股的仓位都很低，一旦银行股要涨起来，就会比较被动。“所以理性地讲，今后要开始增加银行股和地产股的仓位了。”向威达向投资者推荐了银行、券商、地产、军工等板块。另外，他还看好电力、汽车、家电等板块。