追热点太难自下而上选股靠谱

□本报记者 黄莹颖

经济复苏进一步确定

中国证券报：对于未来的宏观经济基本面有何判断?

李云峰：宏观经济企稳回升态势良好，本次除官方制造业PMI指数持续上升外，汇丰中国制造业PMI指数也在8月与官方数据出现趋同现象，经济复苏得到进一步确认。

经济走势要跟国家的改革方向挂钩，现在政府推出的各项措施已产生较好效果，改革力度明显加大，包括行政审批改革———取消和下放100多项审批事项、金融改革———贷款利率市场化、财税体制改革———营转增加快推进、对外开放———成立上海自由贸易区等多项改革。放权取代调控、市场自我调整取代政府干涉的各项所为都是本届政府施政措施的具体表现。长期坚持市场化改革方向、营造公平、公正的法制环境，一定可以引导经济结构成功转型，进入良性循环。

陈龙：根据大部分机构的预测，2013年经济增速大致在7.5%左右。按照目前的情况，维持7.5%增速是大概率事件。另外，由于国际上地区局势紧张，我国通胀会受到一定影响，这是不利因素。

从近期自贸区、土地流转、微小企业减税等政策推出的情况来看，主要集中在生产要素方面的调整，这些都体现了经济转型的主旨，这意味着经济结构转型的进一步确立，未来经济发展会更注重质量，注重调整结构。

周期股缺失启动前提

中国证券报：对IPO重启有哪些判断?

   李云峰：若IPO开闸，短期内可能会对市场产生一定影响，但从长期发展和经济结构调整的角度来看，是非常重要的环节。股票融资更多关注长期收益性和成长性，更容易引导资金进入发展前景广阔的新兴行业和竞争优势企业，资本的配置效率会更高。好企业自然会吸引资金，股票价格会持续走高，就好比英雄配美女，好马配好鞍。相反，没有竞争力的公司则会被市场抛弃，价格肯定会低或可能发行失败。谁是英雄、谁是好马，由市场来决定、由价格来引导，让市场价格发挥主导作用进行优胜劣汰，更有利于经济结构的调整。希望IPO尽快开启。

陈龙：IPO重启是迟早的事。股市丧失融资功能本来就是很不正常的，关键是融资制度的改革，如果在制度设计上进一步规范，对市场会是好事。而在上述假设没有实现的情况下，IPO重启可能造成负面影响。

中国证券报：近期从地方政府到中央，表露出一系列加大投资的信号，对此如何判断，周期股会否出现机会?

李云峰：随着行情的稳定，一些行业将出现比较好的投资机会，在产品充分竞争的行业领域都会有不错的公司脱颖而出，相反依靠权力交易和政策垄断行业的经营风险会逐渐加大。

市场的根本性好转是个综合问题，在目前阶段不仅仅是通过货币政策或财政政策就可以决定的，不但需要减少政府对市场的直接干预，还需要司法、社保等体制同步改革，逐步恢复社会的投资和消费信心，才会有根本性的转变。

陈龙：最近一段时间，钢铁、煤炭等周期股有一定表现，但是从长远来看，这些板块的上涨难有持续性。从大的方向看，在中国经济的发展中，“投资”的重要性已经下降，政府更注重“消费”层面的提升，这就使得周期股行情的启动缺失了前提。

看好消费概念

中国证券报：从经济转型的角度说，看好哪些行业?

李云峰：看好大消费板块，网络电子消费、医药消费、金融消费、食品饮料、纺织服装、交通物流等，都是未来相当长一段时间内持续增长的行业。

看好原因有三：大消费板块行业增长空间大；企业在充分竞争中产生的竞争优势可靠；大消费行业经济周期对板块的影响不大，行业内基本处于充分竞争状态，具备竞争力的企业会随着时间显现出良好的扩张能力和盈利能力。

陈龙：我们主要采取自下而上的投资策略。假设我关注一只股票，首先会考察公司内在的运营，其次才会参考其所在的行业。追逐板块行情是很难的，毕竟行情转换得太快。

目前海洋、环保、节能减排等方面容易发掘到成长性好的标的，而互联网等由于估值过高，很难找到合适的标的。

中国证券报：结合目前的市场环境，如何从仓位控制、选股等方面进行投资?

李云峰：坚持在周期性波动小、市场竞争充分的大消费行业里寻找具备良好经营管理能力的优秀公司并长期持有，不因市场短暂波动而改变。因外部市场因素的影响导致股价调整，是我们增持的机会。

陈龙：在目前的经济形势下，出现大牛市的概率不大，毕竟市场存在较多负面因素，这些因素中短期之内很难解决。从操作层面上考虑，如果有几个月的行情，我们会加大仓位，而如果市场出现短期风险，会降低仓位，甚至腾出资金来做些逆回购。