■交易员札记债券收益率依旧高位钝化

□中国邮政储蓄银行 王雄威

国债期货作为重要利率期货品种，重新推出后将大大加快我国利率市场化改革进程，但债券市场对此反应似乎并不明显，债券收益率依旧呈现高位钝化走势。

债券市场几乎无视国债期货重启，主要是由于市场对国债期货的重新推出早已有确定性预期，只是推出时间一拖再拖，相关信息都已在此前被市场消化吸收。另外，在国债期货上市初期，机构参与明显受限，在本轮只允许券商及期货公司参与，银行、保险作为大规模持有国债且需求广泛的金融机构何时能够进入尚未知晓。因此，近期市场对国债期货的推出反应较为冷淡，焦点仍主要集中在新债发行和对短期资金面的判断上。

周二，国债波动较小，1年、3年、5年、7年、10年国债收益率维持在3.62%、3.87%、3.91%、3.99%、4.04%，与上一交易日基本保持一致。金融债方面，受一级市场国开福娃债发行影响，二级市场各期限利率均有所上行。1年、3年、5年、7年、10年国开债分别为4.58%、4.69%、4.74%、4.82%及4.85%，分别上行5-8BP。信用债方面，受资金面持续宽松影响，总体收益率曲线稳中有降。

近期新债供给较多，周三有300亿国债续发、周四进出口银行发行180亿元债券、周五将有150亿国债及112亿上海地方政府债的发行，好在目前资金面还较为稳定。预计后市债券收益率将继续呈现高位钝化现象，上升幅度和速度将继续放缓。