社保体制改革研究方案上交养老金整体投资运营是重点

□本报记者 陈莹莹

权威人士向中国证券报记者透露，由国研中心、社科院等四家学术研机构所做的社保体制改革顶层设计方案于8月底上交相关部门。方案的重点包括养老金整体投资运营、机关事业单位养老保险制度改革、养老保险跨省转移等方面。

社科院世界社保研究中心主任郑秉文认为，未来社保体制改革的重点将集中在：一是基础养老金的全国统筹，制定一个方案，明确目标、模式；二是社会保险待遇的确定和正常调整机制；三是社保基金的投资运营管理制度和开辟更多的社会保障资金的渠道，扩大社会保障战略储备基金等。

从全球范围来看，养老金投资运营多为购买国债，或是采用市场化投资运作，而存在商业银行的只有中国。投资体制低效导致养老金贬值风险加大，在以银行存款为主的投资体制下，中国养老保险基金获得的年均收益率不到2%，但是在过去11年间，中国年均通胀率高达2.47%。以此推算，养老保险基金的损失约6000亿元。根据人社部最新公布的数据显示，至2012年末，全国城镇职工基本养老保险基金累计结存23941亿元。

   其中，绝大部分为财政专户存款，高达20170亿元；协议存款1058亿元；债券投资仅为196亿元，委托投资运营918亿元。

郑秉文称，“除了通胀的摊薄，养老保险基金当下支付、未来使用的特点，使其在计算损失时，还必须考虑到工资的增长。在平均工资增长率达14.1%的情况下，收益率不到2%的养老保险基金意味着广大参保人没有分享到国民经济快速发展的成果。”另外，资金运用低效导致财政转移支付激励不足。地区间存在较大差异，一方面，一半地区收不抵支，需要财政转移支付；另一方面，少数几个沿海省份每年基金盈余较多，这部分积累资金只能享受较低的利率，收益率低于CPI，造成资金运用效率低下。

在我国养老金规模高速增长、经济总量高速增长的“双高”环境下，养老金投资应逐渐展开一系列体制改革，允许更多元的投资。不过，在养老金投资的安全性上，郑秉文表示要注意三点：进行投资限制，用余额进行投资，可以进行绿色投资、股权投资、向新兴市场投资。

精彩对话

中国证券报：中国养老金支付高峰将于何时到来?届时会面临多大的支付缺口?

郑秉文：我国目前还没有养老基金支付能力的官方测算制度，但是我国养老金占GDP的比重远低于国际水平。实际上，很多国家都定期公布人口和社保基金的前景。例如，美国每年都会公布社保基金的未来走势，包括收不抵支和基金枯竭这两个时点的预测等，且每年公布的都跟上一年有所差别，因为人口结构和其他条件都略有变化。最新一期的年报数据显示，美国的社保基金首年出现收不抵支是2021年，基金枯竭的时点是2033年。必须注意的是，截至2012年底，美国社保基金累计规模高达2.73万亿美元。而预计到2049年，美国人口老龄化仅为26.6%，低于中国的33.9%。

当前我国部分省市的养老保险已经收不抵支，这是因为我国养老金的统筹层次太低，但是总的说来，收不抵支的省份数量越来越少。2002年以来，当期收不抵支的省份数量在减少，10年来减少一半。但是收不抵支的资金缺口呈扩大趋势：2002年是405亿元，到2011年扩大到767亿元，扩大了将近一倍。

中国证券报：全国社保基金、企业年金作为养老金市场化投资的先行先试，目前已经取得了较好成绩。但是专家和业内人士都指出，全国社保基金资金来源渠道仍旧不足，应该如何拓宽渠道?

郑秉文：到2021年，全国社保基金规模至少应该翻一番，即达到2万亿元。如何拓宽融资渠道，实现稳定积累，应该包括以下五点。

一是划拨国有资产的步伐要加快。比如，完善上市企业的国有股减转持政策(目前国企上市按筹资额的10%划拨应加大力度)；央企上缴利润按一定比例划拨给全国社保基金理事会，比如30%至40%；国家控股较高的央企划拨一部分给全国社保基金理事会。

二是财政转移支付可以论证一下“基数递增+超收分成”的可行性。可按某年作为基数，每年递增一个比例，到年底算账，届时采取分成的办法。

三是将一部分国家重要资源收入或国家宏观调控一次性收入划拨全国社保基金理事会。比如，挪威将石油收入几乎全部划归主权养老基金。我国可以在某些资源领域做尝试，比如征收特别资源税。这样既可节约资源消费，又可扩大主权养老基金规模。

四是将受托投资运营特定资产所获得的部分收益，划拨全国社保基金理事会。比如，可由全国社保基金理事会代财政部发行全国社保定向国债，收取的手续费或印花税可用于扩大全国社保基金理事会管理的资产规模。

五是运作中央国库部分闲置资金，将这些头寸的投资收益划拨给全国社保基金理事会。