塑料炒作痕迹重基本面仍偏多

□安信期货 杨珖

回顾塑料近期价格走势，主力合约L1401于8月6日触及10985元/吨的高点后展开回调，接近10500元/吨一线支撑位后企稳。近日，由于地缘政治问题导致原油价格进一步高企，使得塑料期价迅速拉升。主力合约L1401一度涨停，随后跟随整体工业品下挫。这种拉升短线炒作痕迹较重，也符合塑料价格短线走势一贯的风格。抛开这种炒作因素，塑料价格整体上仍旧有较好的支撑。

之前塑料价格的回调，主要源于两个方面的原因：检修装置开工预期和技术面抛盘压力。从4月份起，塑料期货价格在整体商品市场疲弱的大背景下逆势上扬，表现异常抢眼，其主要推动力来自于现货市场。虽然5月到8月处于农膜消费的淡季，但是，由于石化厂家装置的大面积检修，市场货源相对不足，供求关系紧张；同时，PE社会库存及厂家库存水平也处于低位，从而对塑料现货价格提供了强劲的推动力，进而推动期货价格的上涨。

进入8月份后，检修的装置会陆续开工，在这种预期打压下，塑料价格上涨的动力削弱。同时，前期盈利多单的离场对期价形成技术上的抛压，共同导致了塑料期价的回调。

不过，我们认为塑料价格仍具备较好的支撑。首先，装置检修的预期和盈利多单抛盘压力已经部分反映在回调之中，且抚顺石化49万吨低压，45万吨线性的装置开工时间仍存在一定变数。此外，9月份农膜的生产陆续启动，农膜生产企业的采购备货将会对PE提供需求端的支撑，从而对冲石化装置开工带来的冲击。

其次，支撑塑料价格上涨的另外两个因素仍在———成本和PE现货库存。成本方面，原油价格仍处于高位。而且地缘政治和需求端将会继续提供支撑。库存方面，由于塑料价格的下跌及市场买涨不买跌的心理，近两周PE社会库存和石化厂家库存有所上升。但是，整体来看，库存水平目前仍处于相对的低位，而且短期的上升也容易被市场消化。从而，处于低位的PE库存水平将会继续为塑料价格提供支撑。

整体来看，塑料价格仍具备较好的基本面支撑，但短期内地缘政治等因素的炒作，使得塑料期价的波动将会加剧，高位追涨的风险收益比并不合理。操作上，仍维持回调做多思路，短线波段操作为主。