继续震荡盘整

□民生证券  吴春华

按照常理，外围市场的下跌，往往会波及国内市场，但本周市场出乎意料，表现了一定的抗跌性。其原因，一方面是7月宏观数据的利好以及8月汇丰PMI重新回到荣枯分界线以上，提振了市场的信心，另一方面，资金面的缓解和政策利好促使相关板块走强。但同时，市场虽然抗跌，但继续向上的动力依然不足。60日均线附近多空双方纠缠多日，在没有外力的影响下，继续震荡盘整的可能性增大。

从经济层面看，利好数据支撑市场，在一定程度上封杀了市场下跌的空间。8月汇丰PMI初值为50.1，而7月为47.7，PMI重新回到荣枯分界线以上，制造业景气度开始回升。结合7月全社会用电量、规模以上工业增加值等数据，进一步证明了经济的稳定增长仍有望延续。从流动性上看，资金面趋紧状态得到一定的缓解。央行本周通过加大逆回购数量以及国库现金定存等操作来增加银行的流动性，显示了维稳的决心，短期资金利率全线下调，对市场的流动性带来了帮助。

但面对上述利好数据和多重政策支撑，市场并没有出现快速上涨，而是选择了抵抗下跌、窄幅震荡的走势。究其原因，一是在稳增长前提下，一些具体政策的出台和落实仍需要时间，对企业带来的实质性效果可能延迟；二是，新股发行迟迟未有结果但再融资不断成行，也引起了投资者的担忧；三是周期性行业去产能化的持续性，业绩回升较慢，对指数影响较大。特别是银行业的不断改革，利率市场化的推进，银行净息差的降低等，都对银行类上市公司的业绩产生影响，估值水平很难大幅提升。

从技术上看，在周K线上，连续出现了带长上影线的K线组合，说明市场在2100点附近的压力还是比较大的，需要不断地消化获利盘和解套盘的压力。在基本面向好不变的情况下，需要技术面和基本面形成共振，市场才能形成合力促进反弹，目前来看，似乎还没有达成共识。