成长蓝筹难分高下 市场风格趋向均衡

经济数据的企稳回升，虽奠定了市场预期修复的主基调，且昨日创业板领衔上涨，但这并不意味着短期风格将一边倒地偏向成长股。在现阶段的预期修复磨合期，风格或更倾向于均衡化，即成长股及蓝筹股均有机会。

首先，尽管数据回升验证经济企稳，但从逻辑上而言，还不能就此断言经济增速下降的大趋势会就此结束，因而周期股即便有反弹，也难免会反复，市场对周期股当前的机会也难形成高度认同。首先，社会融资总量出现萎缩，目前企业实际融资成本居高不下，近期长期国债利率快速上升，这都决定了市场很难再获得流动性的推升。其次，通货紧缩的趋势没有逆转，PPI环比仅仅维持了1个月的跌幅收窄，还远未到转正之时。再次，政策层面目前还未看到大规模的实质性刺激政策。

其次，昨日创业板虽领衔上涨，再度演绎成长大戏。但无可否认的是，目前创业板已然进入高位博弈期，即便短期有冲高风险，但大趋势上仍存在较大的回调压力。因此，博弈成长股的资金坚守信心也不足，这也是为何“8·16”事件出现后，创业板指数下跌的主要原因。

短期来看，蓝筹股与成长股将进入不相上下的阶段，期间出现的各种信号将成为这两类板块的指引。如果本周公布的8月中国汇丰PMI预览值超出预期，则短期蓝筹股的机会无疑要优于成长股。