■交易员札记中长端利率调整未完待续

□长江证券 斯竹

周三，银行间债券收益率整体继续上行，中长期利率品种涨幅尤其显著，信用债收益率维持震荡上行态势，债券市场全面走熊。

国债方面，周三早盘新发3年期品种，中标利率远高于预期，带动二级市场相近期限国债收益率大举上浮，中长端品种均受牵连，午盘后略微有所回调。具体看，5年期成交从3.86%上行至3.90%，后降至3.88%，7年期成交在3.90%-3.94%，10年期成交从3.93%上行至3.96%。政策性金融债中长端券种需求较少，3年期国开债成交在4.46%，5年期国开债成交在4.50%。

信用品种方面，短融半年附近品种成交较活跃，如13铁道CP01成交在4.82%，AA+的13酒钢CP01成交在5.72%。中票方面，AA+以上券种成交较多，收益率继续上行，13中石油MTN1多笔成交在5.02%，3年的13玉柴股MTN1则成交在5.40%。企业债方面，成交以AA+券种居多，如6.3年的12德泰控股债成交在6.60%。

从基本面来看，7月外贸和工业数据的超预期与PMI数据相呼应，显示三季度经济企稳回升的可能性正不断加大。由于当前宏观面处于数据真空期，资金面成为最大的影响因素，央行“放短锁长”的公开市场操作，强化了市场对于后市资金面的悲观预期，随着供给面的压力逐步加大，再加之机构去杠杆尚未结束，买盘较为疲弱，债市一级带动二级市场利率的上行将加剧，中长端利率品种及信用债的调整将会延续。