赵子强：牛市总是在绝望中开启

赵子强

据参考消息网报道，德国《商报》网站8月5日报道称，坦普尔顿新兴市场集团执行主席马克·默比乌斯2009年7月份说，3年后中国股市可能会超过美国股市。受此鼓舞，很多投资者入市了，但上证指数已经从那时的高位下跌了逾40%，约7480亿美元市值蒸发。在此期间只有希腊的ASE指数表现更差。

报道还称，如今中国公司再次跌出全球市值前十大公司排行榜。奥本海默公司首席市场分析师卡特·沃思在纽约接受彭博新闻社电话采访时说，中国股市就像一头“死动物”。他在2009年8月4日上证指数达到高位时就曾预言了升势的终结。沃思说，虽然今天该指数没了4年前那样的下跌空间，但投资盈利的可能性很小。

看到上述言论让人想起历史上每次A股市场真正熊牛转换时的情景，与股谚中所说的“行情在绝望中爆发”如出一辙。依稀记得1996年初上证指数仅有512点，仅是前一波牛市高点1558点的三分之一，当时绩优股普遍超跌，由于价值被低估，当时一个正常的年报披露期开启了一轮全新的牛市。2005年6月6日998点时，不论是机构还是中小投资者都无比绝望，甚至有专家提出“推倒重来”论，然而不久之后，中国股市迎来了最辉煌的历时3年涨幅逾5倍的大牛市。

今年3月中旬摩根大通率先发表报告建议减持中国股票后，高盛、瑞银等多家投行随后也发表看空A股的言论，接着国际评级机构惠誉、穆迪也相继下调中国主权信用评级，一时间国际资本市场再度掀起了一股集体唱空中国股市的浪潮，近日更是出现“死动物”言论。

其实，牛熊终究只是投机的演绎方式，有牛必有熊，而大熊的出现往往为下一次大牛打下基础。股市停留在熊市对于投资者来说并非坏事，在所有人都知道A股已经没有了下跌空间的时候，逐步买入有投资价值的股票是股市耕耘的重要工作时段。只有熊市才能遏制投机，才能让不合理的股价回归正常，才能凸现价值投资的地位。实际上，牛市仅仅是为了兑现账面利润而离场的套现时段，而真正的投资机会只有在熊市中才能觅得。