宏观数据温和向上 整固后仍有冲高空间

□西部证券 王梁幸

消息面保持相对平静的状态，A股上周也主要以整理走势为主。沪指围绕2050点一带持续宽幅震荡，盘面上各板块有序轮动的格局延续，表明市场仍具备相对充沛的内在做多动能。随着宏观经济出现一定的阶段性好转，我们预计股指适当整固后未来仍有冲高空间。操作上，建议不妨趁股指整理的过程，适当逢低加大仓位配置，可重点关注农业、医药、化工等补涨要求强烈的板块，以及稀土永磁、小金属等资源类品种。

宏观数据温和向上

上周五统计局公布最新的宏观经济数据，市场最为关注的CPI和PPI指数都相对较为乐观。7月份CPI同比增长2.7%，从结构的角度来看，食品仍是推动CPI上涨的主要因素，包括猪肉价格的上升以及蔬菜价格受高温天气影响的上涨。但整体来看，价格水平变化并不大，数据本身也低于市场此前的预期，预计未来通胀数据不会出现显著的抬升，这也为货币政策的调控以及资源价格的改革提供更多回旋空间。

从PPI数据来看，同比下降2.3%，虽然延续了此前的下降趋势，但降幅开始有所收窄。同时，生活资料出厂价格环比降幅也开始持平，意味着制造业境况开始出现局部的回稳迹象，结合流通领域重要生产资料交易价格变动情况分析，7月底大部分上游原材料价格以及中游的化工产品的交易价格均有不同程度的上涨，这与7月份制造业PMI指数略有回升的状态也基本吻合，表明管理层近期出台的温和刺激政策和促改革的举措已经显现出效果。此外，规模以上工业增加值也超预期的同比上涨9.7%，进一步佐证国内宏观经济此前持续回落的状态开始得到逐步改善。我们预计，未来针对实体经济的结构性信贷和财政政策仍将延续宽松的基调，有望对A股形成较强的正面影响。

继续冲击2100点

从盘面运行特征来看，上周各板块走势虽然有所分化，但轮动特征依然较为清晰，无形中也使得盘面始终维持了较强的板块效应和赚钱效应，热点得以不断维系，保证了股指不至于出现深幅的下挫。

一方面，从权重板块走势来看，以银行、券商为主的金融权重板块继续呈现回稳的走势，技术底背离的状态进一步延续，政策上的结构型宽松将继续为其提供正面的支撑力量。此外，地产板块虽然受到房产税试点扩大的负面消息影响，但盘中并未明显走弱，反而呈现出脉冲式的活跃，加上自身估值水平也具备一定的优势，预计未来仍具备冲高空间。

另一方面，在中小市值品种的表现上，虽然创业板指数由于技术上明显的顶背离状态而面临较大的短期调整压力，但盘面仍不缺乏稀土永磁、航母等题材概念热点，加上此前走强的4G、云计算等科技类板块也不时在盘中有所活跃，资金仍保持了相对较高的交投热情。

整体来看，股指短线的宽幅拉锯可能是源于资金的调仓换股，同时也不排除以空间换时间的方式来缩短整固的周期。只要板块之间仍呈现出轮动的格局，市场内在的推动力量也就不至于缺失。

从技术面来看，前期趋弱的均线系统已经得到较好的修复，目前5日均线上穿10日和20日均线，形成金叉形态；同时MACD指标也呈现出红柱持续发散的状态。技术面上的多头信号依然较为明显，这也意味着股指在2000点一带的支撑较为强劲。量能尚不能有效放大固然是当前困扰指数运行的部分因素，但只要指数始终运行在1849点和1965点两个低点连线所形成的上升趋势线上方，便具备继续冲击60日均线以及2100点的动力。