热衷游戏投资 A股公司与风投比疯狂

“蓝港不考虑出售事宜。”8月2日，也就是创业板公司朗玛信息宣布停牌1个月筹谋收购手游公司蓝港在线的计划终止的当天，备受新闻“围攻”的蓝港高层当即亮出了上述态度。至此，愈演愈烈的A股上市公司巨资追捧游戏公司大战，此役宣告失利：资本的诱惑这一次未能成功。

很快，朗玛信息立刻启动了“B计划”：8月6日，公司与2013年5月22日新成立的北京梦城互动科技有限公司股东吕世峰签署股权转让协议书，以自有资金300万元收购吕世峰持有的梦城互动35%股权。在终止收购一家拥有号称3000万月收入游戏——《王者之剑》的公司后，退而闪电“换购”一个新设立的手游公司，朗玛信息对游戏的“沉溺”，可谓“不可救药”。

当然，这给了游戏公司投资人一个退出的“天赐良机”。⊙记者 李小兵  ○编辑 全泽源

风投意欲见好就收

在表态不考虑出售事宜后，蓝港方面给出了这样一个“故事情节”：此次蓝港在线与朗玛信息的洽购是由蓝港投资方发起。蓝港在线的早期投资人和管理层在公司发展方向上存在一定差异。鉴于目前A股市场手机游戏概念大热，投资人认为出售是一个不错的选择。但是，以首席执行官王峰为首的管理层还是说服了投资人，并达成了共识：蓝港不卖。

资料显示，2007年3月，蓝港在线获得IDG VC千万美元投资；2008年5月，北极光创投和NEA联合投资2500万美元。

由此算来，蓝港在线已经获得投资人5年以上的投资，“这是一般投资人的投资时限。”创投界人士认为，因此，投资人发起洽售股份实现退出，也是情理之中。

另外，对于PE来说，投资游戏企业，在受到A股追捧之前，其实退出一直是个“很大的问题”。IDG资本合伙人高翔就表示，首先，做游戏的成功率都不高，更不用说投资人，大部分投资人不是属于游戏玩家，所以行业外的人看这些东西成功率更低，所以没法判断这个游戏能不能成功；其次，即使游戏公司有很好的现金流和利润，但是资本市场不会给出很好的价格。

但现在，随着A股市场的疯狂追逐，游戏公司在A股上的“价格”已经很诱人了。今年以来的案例包括：华谊兄弟以6.72亿元的价格收购银汉科技50.88%的股权；掌趣科技8.1亿元收购老牌网游公司动网先锋股份；大唐电信更是以16.99亿元的价格高调收购要玩娱乐100%股权……溢价已经出现了15倍。

而朗玛信息此次给蓝港的出价，也很可观。8月3日，蓝港CEO王峰在他的微博上透露：“目前A股手游概念大热，多家上市公司向蓝港发出收购要约，条件都非常好，最高到18亿人民币。但最终还是被我们婉拒了。”18亿，这个数字一出来，人们想知道的是：投资人是如何被说服的?

游戏公司价格逐浪高

资本是不讲情面的。如果真是收购方给出的“条件都非常好”却能让投资人放弃出售，恐怕只有一个更大的诱惑：上市。

日前，有消息说，此前拟在创业板上市，但在去年被证监会中止了上市审查的游戏公司苏州蜗牛，正计划登陆港交所。据悉，香港资本市场对游戏公司的估值较为公平，是蜗牛选择香港上市的原因。而早在2008年，蜗牛还曾计划登陆纳斯达克。

如此，一个大胆的猜测是，坚称不卖的蓝港有意赴港上市。只是，投资人留给公司的时间不会太长了。

根据易观国际发布的2013年上半年中国手游市场报告，蓝港在线以3.5%的市场份额位列中国手游研发厂商第七，紧随数字天空之后；而位居第五的玩蟹科技，传言掌趣科技或将以20亿元的价格收购。除此之外，百视通正在初步接触洽购的起凡游戏，也有消息称其向中介机构报出了27亿元的高价。

对于朗玛信息花300万元收购刚刚搭起架子的吕世峰团队，也未必就是一笔便宜的买卖。朗玛信息表示，公司此项投资，投的就是人才。记者注意到，游戏这个圈子似乎并不大：吕世峰此前是上市公司掌趣科技页游项目负责人；而蓝港在线的创始人之一王磊，在“第三次创业”拿到了博瑞传播的投资，成为博瑞传播子公司泥巴网的董事长兼CEO。

在业内看来，游戏行业绝不是一家通吃的领域，每年都会有大量的公司创业，但结果难以预料。按动网先锋副总裁赵彩霞的话说就是，移动游戏领域可以让其迅速扩散并生根发芽，但却没有令其向更高层次发展的土壤。一个手游产品可以在一夜之间风靡整个市场，也可以在一天之内衰落下去，手游市场发生的变化毫无规律性可言，厂商们唯一的希望在于创新。

但创新对于同一个团队来说，成功也不是一件确定的事。仍以《Draw Something》为例，当《Draw Something》创下奇迹时，并不意味着该团队在资金的支持下，倾力拿出的《Draw Something2》就一定不会以惨淡收场。

手游流水不过是一场戏

所谓“流水”，简单地说，是指某产品在全网各联运平台中所获得的流水业绩，即将各联运平台收到的用户付款汇总到一起，做出一个大数据来，以此来证明该产品的品质及实力。

“月流水多少千万”，由此成为爆炒手游公司的一个“亮点”。但业内人解密说，这只是对投资人的迷惑。

首先，不同的产品不同的运营商往往会有不同的利益分成模式，“现在已经出现三七分成的手游了。”业内人士私下透露，这就是说，7成的营收归联运平台，开发者只留3成。开发者之所以愿意这样做，就是要一个看起来很高的“月流水”。依照这个分成比例，以页游黄金期2011年的情况看，扣除渠道及充值成本等损耗，开发者能够拿到的往往只有流水的1/4。

其次，对于拿到七成流水的运营平台，“洗量”、“买量”，以及“自消费”即联运平台各大产品经理自建一个高级号陪那些高消费用户玩游戏，以留住这些用户，所“赔”出去的成本，也导致联运平台真正的净利远没有想像的多。

再者，有着庞大互联网流量的网站，为了实现自己快速变现的需求，通过快速开服快速洗量，已经让一组网页游戏联运服务器的生命周期从2010年的半年左右，变成2011年下半年的3个月左右，再到2012年下半年的1.5个月。

如此，轻游戏的生命周期加速变短，而投资风险则加大。