汇丰晋信：下半年A股仍疲软 业绩分化成常态

新华社记者王原

上海(CNFIN.COM /XINHUA08.COM)--汇丰晋信基金在3日发布的2013年三季度投资策略中指出，在经济增速难有起色的宏观背景下，从调整中的市场上把握价值成长股的投资机会是下半年的策略重心。

报告认为，从现已公布的种种宏观与微观数据来看，年初以来的经济增速始终处于一种波澜不惊的休整状态，由传统经济增长引擎所拉动的中国经济再加速似乎已经渐行渐远。尽管如此，也应该看到中国经济在结构调整过程中所逐步累积的“量变”到“质变”的潜力，从资源品价格调整到环保监管升级，从利率改革到汇率改革，从放松政府管制到加快对外开放，越来越多的改革新政正在拓展出一片新的增长空间，打造中国经济增长新引擎的过程最终将使得中国经济增长出现质的飞跃。

展望三季度，汇丰晋信认为中报之后企业盈利普遍存在的下调压力，以及三季度市场扩容，资金分流等流动性收紧压力，都将对市场产生一定的负面影响，预计市场总体仍然处于调整之中。但是，考虑到当前市场整体偏低的估值水平，该机构认为市场爆发严重的系统性下跌的风险也不大。与此相反，如果三季度经济数据能够逐步企稳，经济改革能够加快推进，市场也有可能出现整体止跌反弹的阶段性机会。　

尽管汇丰晋信认为下半年市场仍然缺乏显著的宏观驱动和流动性驱动因素，但是从结构分布来看，产业分化和局部增长很可能成为未来中国经济结构转型过程之中的常态，因此也将促成未来的A股市场行业分化和个股分化成为常态。　

上半年成长股成为市场唯一追逐的热点，以创业板为代表的小盘成长股指数不断创出年内新高。从成长板块来看，汇丰晋信继续坚定看好以“消费服务”和“新兴产业”为代表的行业性投资机会。尽管估值普遍偏高，行业风险加剧，但从中长期来看，报告也认为可预见的持续成长能力将能够有效化解部分成长股的估值压力。当然，短期来看，相对于普遍偏高的行业估值，下半年在成长股领域，将更加倾向于精选个股，希望那些具备显著行业增长空间，卓越公司竞争力，有效企业管理水平的优势公司能够继续脱颖而出。